相場展望4月9日号　米国株: 米国・イランの一時停戦は「もろい休戦」で、市場は好感し過ぎ　日本株: 日経平均大幅高も、インフレ・経済後退で、株高継続は不透明

■I．米国株式市場

●1．NYダウの推移

　1）4/6、NYダウ＋165ドル高、46,669ドル
　2）4/7、NYダウ▲85ドル安、46,584ドル
　3）4/8、NYダウ＋1,325ドル高、47,909ドル

【前回は】相場展望4月6日号　米国株: 「出口を用意しない」でイラン攻撃、トランプ手法は「脅し」のみ　日本株: オイルショックに巻き込まれた日本経済

●2．米国株：米国・イランの一時停戦は「もろい休戦」で、市場は好感し過ぎ

　1）NYダウは4/8、米国・イランの一時停戦を受け、＋1,325ドルの大幅上昇
　　・イラン一時提案による株式相場の熱狂には「根拠がない」。

　2）米国・イランの2週間攻撃停止は恒久的なものになるか？注視
　　・イラン戦闘は長く続き、早期収束はしない。
　　・早期収束しても、イランと湾岸諸国の設備の復旧は数年はかかる。
　　・ホルムズ海峡の事実上の封鎖は続き、原油高値は続く。

　3）米国・イランの一時停戦の問題点
　　・一時停戦の期間は2週間と短い。
　　・イスラエルはレバノンでの戦闘を止めていない。
　　　これは、米国・イランの一時停戦合意の違反である。
　　・イランは、イスラエルの対応に不満、ホルムズ海峡封鎖を継続している。
　　・ホルムズ海峡開放されても、2週間では各国はタンカーの派遣ができない。
　　　つまり、各国の原油調達の苦境から脱することはできず、原油高は続く。
　　・結論：一時停戦は「終結につながらない」
　　　・イランの宗教体制派にとって、米国との戦闘は体制継続の助けとなる。
　　　・イスラエルは、領土拡張主義であり、戦闘停止を望まない。
　　　・米国にとって、このままでは莫大な戦費の回収ができない。

●3．トランプ氏、ホルムズ海峡でイランと「共同事業」提案、巨額通航料の徴収検討（FNN）

　1）通航料の徴収には「航行の自由を妨げる」などとして日本を含む各国が反対の意思をしめしていることから、現実に向けて理解が得られるかが大きな課題となる。

●4．トランプ氏「ホルムズ海峡の通航料で復興開始できる」とSNS投稿（ABEMA　TIMES）

●5．米国とイラン、2週間の即時停戦に合意、レバノン含む「あらゆる場所」で（AFP）

　1）イランのアラグチ外相、イランに対する攻撃停止なら、ホルムズ海峡「2週間は安全な通行可能」。

●6．イラン攻撃2週間停止で、NY原油は91ドル台と▲20％近く下落、日経平均2,800円超高（朝日新聞）

●7．米国のインフレ、原油高を背景に長期化の可能性＝JPモルガン・チェースCEO（共同通信）

●8．米国3月非製造業指数54.0、市場予想54.9・前月比▲2.1低下（ブルームバーグ）

　1）仕入れ価格指数は＋7.7と急上昇し、約14年ぶりの大幅な上げ。
　2）イラン戦争に伴い、エネルギーや他の投入コストが急激に上昇している。

■II．中国株式市場

●1．上海総合指数の推移

　1）4/6、上海総合　祝日・清明節のため休場
　2）4/7、上海総合＋10高、3,890
　3）4/8、上海総合＋104高、3,995

■III．日本株式市場

●1．日経平均の推移

　1）4/6、日経平均＋290円高、53,413円
　2）4/7、日経平均＋15円高、53,429円
　3）4/8、日経平均＋2,878円高、56,308円

●2．日本株：日経平均は4/8に大幅高したが、インフレ・経済後退で、株高継続は不透明

　1）海外短期筋の先物買いで朝高⇒その後、上げ幅を縮小という相場が続く
　　・4/6～8の状況
　　　　　　　　高値　　　　終値　　 ：コメント
　　　　4/6　　+915円高　+290円高　：終値は上げ幅の31.69％に縮小。
　　　　4/7　 ＋502円高　+15円高　：上げ幅の2.98％と、上げをほぼ帳消し。
　　　　4/8　 +2,995円高+2 ,879円高　：上げ幅の96.12％と上げ幅をほぼ維持。

　　・海外短期筋は、先物買いで朝高⇒株価上昇後に現物株売り、という行動。
　　・そのような状況から、不透明感から上値の重い展開が続いていた。
　　・ただ、4/8は米国・イランの一時停戦の報を受け、先物主導で買い上がりが続いた。ただ、日経平均は前日比＋5％を超えると、高値警戒から買いの勢いは止まった。米国株の反応待ちの姿勢が強まったようす。

　2）日本経済は、原油高と連動して（1）インフレ上昇（2）企業業績の不安が高まり、不安定は続く。
　　・企業は需要減とコスト高に悩まされる。
　　・企業倒産も多くなる。
　　・国民の家計は、物価高でエンゲル係数がさらに上昇し、切り詰めた生活をさらに余儀なくされる。
　　　　・エンゲル係数の推移
　　　　　　　2005年　　22
　　　　　　　2025年　　28.6　　この20年で最悪
　　　　　　　2026年はイラン戦闘による原油高の影響で物価高となり、エンゲル係数はさらに悪化すると予想される。

　3）株式市場の地合いは売られやすい
　　・個別銘柄の株価をみると、年初来で＋5割程度上昇している銘柄が多数あり、利益確定売りされやすい状況下にある。
　　・2027年度決算の利益目標を下方修正、成長鈍化を懸念して目標値設定する企業が現れる。
　　・ただ、インフレに対して価格転嫁力のある銘柄は買われる。
　　・全般に株式相場の基調は売り優勢の展開が予想される。

　4）イランとの一時停戦を好感して株価上昇したが、日経平均の上昇率が高すぎる
　　・日経平均・NYダウの4/8、上昇比較
　　　　　　　　　日経平均　　　NYダウ
　　　　4/7　　　53,429円　　　46,584ドル
　　　　4/8　　　56,308　　　　47,909
　　　　上げ幅　＋2,878　　　 ＋1,325
　　　　上昇率　＋5.38％高　　 ＋2.84％高

　　・日経平均は4/8、NYダウよりも+2.54％も高い上昇となった。つまり、日経平均はNYダウよりも＋89.4％も高く、イラン一時停止に好反応したということになる。

　5）日経平均は今後、4/8の大幅上昇を消しに行く可能性が高いと推測

●3．ミニストップ、今年2月通期業績で最終損益▲56億円赤字、消費期限偽装の影響（TBS）

■IV．注目銘柄（投資は自己責任でお願いします）

　・6758　ソニー　　　　　　業績堅調