【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ゼリア新薬工業は押し目買い、通期３回目の増額の可能性

　　中堅医薬品メーカーのゼリア新薬工業 <4559> の株価は高値圏から一旦反落したが、強基調に変化はなく、今期（１４年３月期）業績３回目の増額の可能性もあり、足元の調整局面は押し目買いの好機だろう。

　　消化器分野が中心の医療用医薬品事業と、一般用医薬品などのコンシューマーヘルスケア事業を展開している。医療用医薬品事業では潰瘍性大腸炎治療剤「アサコール」を主力として、１３年６月には自社オリジナル新薬の機能性ディスペプシア治療剤「アコファイド」を発売した。コンシューマーヘルスケア事業では「コンドロイチン群」「ヘパリーゼ群」植物性便秘薬「ウィズワン群」などを主力としている。

　　１３年８月には、スイスのビフォーファーマ社と鉄欠乏症治療剤「Ｆｅｒｉｎｊｅｃｔ」の日本国内における独占的開発・販売契約を締結し、デンマークの連結子会社ＺＰＤ社の株式を追加取得して完全子会社化した。また９月にはコンビニエンスストア向けドリンク「ヘパリーゼＷハイパー」の出荷を開始して商品ラインアップを強化した。

　　１１月８日に発表した今期第２四半期累計（４月～９月）連結業績（８月７日に利益を増額修正）は前年同期比１６．１％増収、同２．１倍営業増益、同２．１倍経常増益、同５０．４％最終増益となり、８月７日の修正計画を上回る増収増益だった。売上の好調に加えて、原価率改善や経費の効率的運用も寄与した。セグメント別に見ると、医療用医薬品事業は「アサコール」が国内外で拡大して同１７．８％増収、コンシューマーヘルスケア事業は「ヘパリーゼ群」の好調などで同１３．６％増収、その他事業（不動産賃貸収入など）は同５．３％減収だった。

　　通期の見通しは、前回予想（８月７日に利益を増額修正）に対して、さらに利益を増額修正して、売上高が前期比１３．５％増の６０５億円、営業利益が同３８．８％増の６４億円、経常利益が同３６．８％増の６４億円、純利益が同１８．０％増の４７億円とした。主力の「アサコール」や「ヘパリーゼ群」が好調に推移する見込みだ。通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は、売上高が４９．８％、営業利益が６３．４％、経常利益が６６．０％、純利益が７１．０％と高水準である。通期３回目の増額の可能性が高いだろう。

　　株価の動き（１０月１日付で１株を１．１株に分割）を見ると、１０月１０日の年初来高値２４５８円後に上げ一服の形となり、１１月１１日には前日比１６４円（７．２８％）安と急落し、さらに１１月１５日には２０１３円まで調整する場面があった。第２四半期累計の業績発表で好材料出尽くしとなり、利益確定売りが優勢になったようだ。ただし１１月１８日には前日比１２０円（５．９２％）高の２１５０円まで急反発する場面があった。利益確定売りが一巡して好業績を再評価する動きだろう。

　　１１月１８日の終値２０９８円を指標面（株式分割後）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０３円３７銭で算出）は２０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２８円で算出）は１．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績に株式分割考慮した連結ＢＰＳ８０７円６４銭で算出）は２．６倍近辺である。日足チャートで見ると７５日移動平均線にタッチして反発し、週足チャートで見ると１３週移動平均線近辺で下げ渋っている。強基調に変化はなく、通期３回目の増額の可能性を評価して上値を試すだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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