【アナリスト水田雅展の銘柄分析】星光ＰＭＣは切り返し本格化、低ＰＢＲも支援材料

　　製紙用薬品の星光ＰＭＣ <4963> の株価は９月の年初来高値から反落したが、調整一巡して切り返しの動きを強めている。低ＰＢＲも支援材料に高値圏回帰を目指す展開だろう。

　　ＤＩＣ <4631> の子会社で製紙用薬品事業、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業を展開している。中期経営目標として設立５０周年にあたる１７年度の連結売上高３５０億円、売上高営業利益率１０％を掲げ、高付加価値・差別化商品の市場投入・拡販に加えて、セルロースナノファイバーや導電性ナノ材料（銀ナノワイヤ）など新分野も強化している。

　　１１月５日発表の今期（１３年１２月期、決算期変更で９ヶ月決算）第２四半期累計（４月～９月）連結業績は前年同期比１．１％減収、同３．４％営業増益、同２７．９％経常増益、同３７．０％最終増益だった。需要が伸び悩んだがコスト削減効果などで営業増益だった。セグメント別には製紙用薬品事業が同２．８％減収、同３．４％営業減益、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業が同３．２％増収、同２９．１％営業増益だった。経常利益は外貨建て資産に係る為替差益、純利益は税金費用の過年度減額修正も寄与した。

　　通期見通しについては売上高と営業利益を減額修正した。売上高は１１億円減額して１６８億７０百万円、営業利益は１億５０百万円減額して７億５０百万円、経常利益は据え置いて９億６０百万円、純利益も据え置いて５億９０百万円とした。前年同期間（１２年４月～１２月）との比較で見ると４．９％増収、１４．９％営業減益、３．２％経常増益、３．０％最終増益となる。国内外で需要が伸び悩んだことや原材料価格の上昇が主因のようだ。来期（１４年１２月期）については、需要回復やプロダクトミックス改善の効果が期待されるだろう。

　　株価の動きを見ると、動意付いた９月１８日の年初来高値５４８円から反落して１０月７日の４０１円まで調整したが、その後は４８０円台まで戻して切り返しの動きを強めている。今期売上高と営業利益の減額修正に対する反応も限定的のようだ。

　１１月１３日の終値４６７円を指標面（１株当たり今期予想数値は１２ヶ月換算）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２５円９５銭で算出）は１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は２．６％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６５４円９９銭で算出）は０．７倍近辺である。

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線を回復した。また週足チャートで見ると１０月の安値で長い下ヒゲを付け、その後は１３週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げている。低ＰＢＲも支援材料に高値圏回帰を目指す展開だろう。（シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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