【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ＴＡＣは業績見通し増額修正を好感、人気持続して上値追いの可能性

　　「資格の学校」を運営するＴＡＣ <4319> の株価は、第２四半期累計（４月～９月）業績見通しの増額修正を好感して動意付いた。好業績を評価する動きであり、人気が持続して上値を追う可能性があるだろう。

　　財務・会計分野（簿記検定・公認会計士など）、経営・税務分野（税理士・中小企業診断士など）、金融・不動産分野（宅建・不動産鑑定士・ＦＰなど）、法律分野（司法試験・司法書士など）、公務員・労務分野（社化保険労務士・国家総合職など）など幅広い分野で「資格の学校」を運営し、法人研修事業や出版事業なども展開している。若者や女性の資格取得支援に向けた政策が支援材料だろう。

　　１０月３１日発表の今期（１４年３月期）第２四半期累計の連結業績（１０月２９日に増額修正を発表）は、税理士講座や司法書士講座がやや低調で売上高は１１１億０１百万円と前年同期比３．８％減少したが、コスト削減効果が寄与して営業利益は同３．０倍の１４億９０百万円、経常利益は同３．３倍の１５億５７百万円と大幅に改善した。営業利益と経常利益は第２四半期累計としては過去最高となった。純利益については前年同期に計上した移転補償金が一巡したため同１４．２％減の９億７８百万円だった。

　　通期の見通しについては、公認会計士試験の合格発表後の講座申込状況を見極める必要があるなどとして前回予想を据え置き、売上高が前期比５．２％減の１９９億円、営業利益が同５．２倍の７億０５百万円、経常利益が同２．１倍の７億８５百万円、純利益が同５４．３％減の４億４７百万円としている。受講者数の本格回復には至らないとして減収だが、賃借料・講師料・教材制作外注費・人件費・広告費の削減という事業構造改革の効果が本格寄与して、営業損益が大幅に改善する。純利益は移転補償金などの特別利益が一巡する。

　　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は、売上高が５５．８％、営業利益が２１１．４％、経常利益が１９８．４％、純利益が２１８．８％となった。季節要因で第１四半期（４月～６月）と第４四半期（１月～３月）の利益が出やすい収益構造だが、すでに第２四半期累計時点で利益は通期見通しの約２倍を達成している。受講申込は税務分野や法律分野がやや低調だが、金融・不動産分野や公務員分野が好調なことも考慮すれば、通期業績見通しも増額の可能性が高いだろう。

　　株価の動きを見ると、１０月２９日の大幅増額修正を好感して動意付いた。１０月２９日の終値２３３円から、１０月３０日はストップ高水準の３１３円となり、１０月３１日にも３９３円まで上伸する場面があった。その後は利益確定売りなどで乱高下する場面もあるが、好業績を評価して人気が持続している。

　　１１月６日の終値３４６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４円５１銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１円で算出）は０．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１８１円５９銭で算出）は１．９倍近辺である。目先的には過熱感を強めているが、週足チャートで見ると概ね２００円～２５０円近辺のボックスレンジから上放れて強基調に転換した形であり、好業績を評価して上値を追う可能性があるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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