【アナリスト水田雅展の銘柄分析】トレジャー・ファクトリーは５月高値抜けが目前、新規出店好調

　　リサイクルショップのトレジャー・ファクトリー <3093> （東マ）の株価は、短期モミ合いから上放れて戻り高値圏で推移している。強基調に変化はなく、５月の高値を試す展開だろう。

　　関東圏を中心に総合リユースショップと服飾専門リユースショップを直営とＦＣで展開している。１３年９月末時点の店舗数は直営の総合４７店舗、直営の服飾２０店舗、ＦＣの総合４店舗の合計７１店舗である。関西への出店も開始して、１３年５月には総合の関西１号店の神戸新長田店がオープンし、１０月２５日には服飾の関西１号店の尼崎店がオープン予定だ。また新規業態として、古着アウトレットのユーズレット久喜店を１１月にオープン予定としている。

　　リユース市場の拡大が追い風であり、出店エリアの拡大、新規出店の加速、家具・家電などの出張買い取り強化、Ｗｅｂ経由の販売・買い取り強化などに加えて、多店舗展開に向けて１３年６月に物流センターを拡張移転した効果も寄与して、中期的に収益拡大が期待される。

　　１０月１０日に発表した今期（１４年２月期）の第２四半期累計（３月～８月）業績（非連結）は、前年同期比１２．５％増収、同１．７％営業増益、同４．０％経常増益、同３．１％最終増益だった。物流センター拡張移転なども影響して売上総利益率が一時的に低下したため営業利益の伸びは小幅だが、既存店売上高が同２．１％増収と堅調に推移し、さらに新規出店費用が計画を下回ったことを主因として７月１０日に利益見通しを増額修正した。

　　通期の見通しについては前回予想を据え置き、売上高が前期比１５．７％増の９２億４０百万円、営業利益が同８．２％増の６億８０百万円、経常利益が同８．２％増の６億９２百万円、純利益が同１．２％増の３億７６百万円としている。通期の新規出店は１０店舗の計画である。

　　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は、売上高が４５．８％、営業利益が４０．６％、経常利益が４１．５％、純利益が４２．３％である。やや低水準だが、期中の新規出店や買い取り強化の効果などを考慮すれば、通期見通し達成の可能性は高いだろう。

　　なお１０月９日に発表した月次売上（前年比速報値、ＦＣ除く）を見ると、１３年９月は全店が１１３．３％、既存店が１０３．２％だった。衣料・服飾雑貨、生活家電などが寄与して既存店の好調が続いている。９月の新規出店は１店舗で、９月末時点の店舗数は合計７１店舗となった。

　　株価の動きを見ると、９月２７日に１６２９円まで上伸する場面があり、７月１０日の１５７０円を突破した。１４００円近辺での短期モミ合いから上放れた形だ。その後は全般地合い悪化も影響して上げ一服となり、１０月１０日には業績発表直後に、第２四半期累計の進捗率の低さが嫌気されて急落する場面があった。しかし１０月１１日には反発に転じている。目先的な売りが一巡して強基調の形だろう。

　　１０月１１日の終値１５００円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ１３５円８５銭で算出）は１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は１．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ７４５円５３銭で算出）は２．０倍近辺である。

　　週足チャートで見ると、２６週移動平均線がサポートラインとなって水準を切り上げた。また日足チャートで見ると、２５日移動平均線近辺で下げ渋る形である。第２四半期累計業績を嫌気した売りは一時的で、強基調に変化はないだろう。５月の高値１６５０円を試す動きとなりそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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