【株価診断】ＦＰＧはトリプル底形成し本格出直りのタイミング

■『オペレーティングリース』軸にワンストップ型総合金融会社として高い成長期待

　　ＦＰＧ <7148> は、２０１０年９月のジャスダック上場後、東証２部を経て２０１２年１０月に東証１部へ上場した。新規上場から１部昇格までわずか２年という超スピードぶりである。この間、２０１１年秋に株式３分割、今年６月にも株式３分割を実施、この２度の分割を権利修正値に置き換えてみれば２０１３年５月に１８１３円の高値がある。新規上場時２０１１年９月の始値１８３円に対し９．９倍となっている。

　　５月高値のあと６月に８０６円まで調整したものの、その後は１０００円前後を３度つけ下値を固める展開となっている。出直りのタイミングといえるチャートである。

　　同社は海上輸送用コンテナ、船舶、航空機を対象物件として『オペレーティングリース』を組成し、全国の会計事務所、金融機関を通した中小企業への出資金の販売及びリース事業の管理を行うことで手数料収入を得ている。

　　『オペレーティングリース』は、残存物件の売却代金が見込めるためリース料金を低く設定できる。また、定率償却によりリース期間の前半に赤字となり、費用負担が軽くなる期間後半に黒字転換することから投資家である中小企業は損金算入が可能でこの損失を本業の利益と相殺することで利益を圧縮し課税の繰延効果を享受できる。

　　とくに、リース事業の組成のみならず、投資家から広く出資を募ることができなければこの事業は成り立たない。このため、この事業への「参入障壁」は高いものとなっており、上場企業では同業はない。

　　業績は急成長となっている。２０１３年９月期より連結決算となっている。上場時は単独決算だったが、上場時２０１０年９月期と比較すると３年で売上で２．４７倍、営業利益において２．５倍となっている。この間の営業利益率は５０．７％から５２．０％に向上している。とくに、「東証２部、そして東証１部に上場したことによる信用力の向上が大きい」（谷村尚永社長）という。

　今期（２０１４年９月期）は売上２９．６％増の５２億円、営業利益１３．９％増の２３億７３００万円、１株利益５０．６円、配当は年１６．５円の見通し。

　２００４年に『タックス・リース・アレジメント事業』を開始し、その後、『Ｍ＆Ａアドバイザリー事業』（２０１０年６月）、『保険仲立人事業』（２０１０年１０月）、『プライベートバンキング事業』（２０１１年７月）、『不動産関連事業』（２０１３年８月）、『証券事業』（２０１３年８月）に相次いで進出し、収益構造の多角化を図っている。とくに、高収益な中小企業及び富裕層をターゲットとした『ワンストップ型総合金融サービス』会社を目指している。

　１５日（金）の終値１０８６円は利回り１．５％、ＰＥＲは２１．４倍で、とくに東証１部の平均ＰＥＲ１５．７倍に比較すると高い。一般個人投資家にやや馴染みが薄いものの、絶好調の業績と将来性を見込めばむしろ割安だろう。

　週足チャート（権利修正）では、１０００円前後でトリプル底を形成しており本格出直りの見込めるタイミングにある。高値挑戦の前に先ずは１５００円前後が目標となるだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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