【株式評論家の視点】資生堂は５月高値に接近、中間層へのビジネス開始を期待、中期２０００円へ

＜銘柄の見所＞

　　資生堂 <4911> は、急拡大するインドの中間層へのビジネスを開始することへの期待感が高まってる。２００１年以来、代理店を通じてインドのプレステージ（高級）化粧品市場で販売していたが、今後大きな拡大が見込まれるインドの中間所得者層を対象とした「マステージ領域」に新たに参入する。アジアを中心に１２カ国・地域で展開するスキンケア・メーキャップブランド「Za（ジーエー）」を導入、商品の輸入および卸売りを専門に行う１００％子会社「資生堂インド」を２０１３年７月４日、新たにムンバイに設立。１４年４月に「Za」の販売を開始し、急拡大するインドのマステージ市場の中でも比較的価格帯が高いエリアに注力し、２０１４年末までに２５０店、４年後の２０１８年には１７００店規模を目標に展開するとしており、期待先行ながら堅調な展開が続くと予想される。

　　足元の業績、、国内での売上増、欧米、中国、新興国などの売上の伸長に加え為替差を織り込み増収を計画。また、売上増による差益増およびコスト構造改革、事業構造改革の効果で、１４年３月期売上高は７１００億円（前期比４．８％増）、営業利益は３８０億円（同４５．９％増）、経常利益は３８０億円（同３３．８％増）、最終損益は２００億円の黒字（同１４６億８５００万円の赤字）と黒字転換を見込む。年間配当は２０円（前期比３０円減）を予定している。

　　株価は、５月２３日につけた年初来の高値１６０８円から６月１３日安値１３７３円まで調整。１４００円割れを下値として固め７月１９日高値１５７５円と買われ、底堅い動きとなっている。週足では２６週移動平均線をサポートしているほか、月足では９カ月移動平均線が２４カ月移動平均線を上抜く方向で騰勢を強めつつある。オフィス機能を中心に、多目的ホール、商業スペースなどを有する、東京・銀座の本社新社屋「資生堂銀座ビル」が１０月オープンし、生産性の向上を目的に都内に分散しているオフィス機能の集約と効率化を推進することや、電通リテールと共同で店頭販売支援の新会社設立などへの期待もある。今期は減配予想で、ＰＥＲ３１倍台とやや割高感はあるものの、連結配当性向４０％の方針は堅持し、１５年３月期以降は、再び成長軌道に乗り、早期に利益水準を上げていく構え。期待先行となるが、２０００円台回復を視野に入れよう。（株式評論家・信濃川）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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