【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ティー・ワイ・オーは６月安値から３割戻したところで頑強、高値奪回へ、ＴＶ－ＣＭ制作事業の受注が好調

　　ＴＶ－ＣＭ制作大手のティー・ワイ・オー <4358> （ＪＱＳ）の株価は終値ベースで１５６～１５９円が７営業日継続している。６月安値１１８円からの戻り率は３２％に達し強い展開で高値奪回が見込めそうだ。収益改善に対する期待感で出直り本格化の動きが期待される。

　　ＴＶ－ＣＭ制作事業を主力として、ＷＥＢ広告などのマーケティング・コミュニケーション事業も展開し、海外子会社など不採算事業の縮小・撤退・売却などによって事業構造改革を進めている。５月３１日にはマーケティング・コミュニケーション事業内で不採算だったテオーリア事業を譲渡した。ＴＶ－ＣＭ制作市場およびネット広告市場は拡大基調であり、事業構造改革の効果や収益管理徹底などの施策も寄与して一段の収益改善が期待される。

　　今期（１３年７月期）の連結業績見通しについては、６月２７日に営業利益と経常利益の減額、純利益の増額修正を発表し、売上高が前期比３．５％増の２５０億円、営業利益が同３．３％減の１４億円、経常利益が同１６．２％増の１２億７０百万円、純利益が同３４．８％減の７億３０百万円としている。ＴＶ－ＣＭ制作事業での人件費増加を主因に営業利益を減額したが、ＴＶ－ＣＭ制作事業の受注が好調であり、マーケティング・コミュニケーション事業もＷＥＢ媒体広告関連を中心に受注が好調である。

　　第３四半期累計（１２年８月～１３年４月）の通期予想に対する進捗率は売上高が７２．０％、営業利益が７２．９％、経常利益が７６．０％、純利益が９０．３％である。概ね順調な水準であり、純利益は再増額の可能性がありそうだ。さらに来期（１４年７月期）についても、主力事業の好調に加えて、事業構造改革効果も本格寄与して一段の収益改善が期待される。

　　なお６月２７日には、今期末配当について従来予想の２円を３円（前期比１円増配）に増額修正するとともに、１４年１月末から株主優待制度を再開することも発表した。さらに８月１日付で単元株式数を５００株から１００株に変更することも発表した。

　　株価の動きを見ると、６月１２日に発表した第３四半期累計が営業減益だったことを嫌気して水準を切り下げ、６月２６日には１１８円まで調整する場面があった。しかし６月２７日に発表した配当増額修正を好感して急反発し、足元では１５０円～１６０円近辺まで戻している。調整が一巡して出直り態勢のようだ。

　　７月１１日の終値１５８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２円２２銭で算出）は１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３円で算出）は１．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５８円３２銭で算出）は２．７倍近辺である。

　　週足チャートで見ると、５２週移動平均線近辺で長い下ヒゲを付けて２６週移動平均線を回復した。底入れを確認した形だろう。また日足チャートで見ると、２５日移動平均線および７５日移動平均線近辺まで戻している。これを突破すれば出直りの動きに弾みが付きそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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