【銘柄診断】資生堂は減額修正を飲み込み出直りの途へ、来期増益転換を

　　資生堂 <4911> は年初来安値圏からの浮上とさえない足取りだ。１月３１日に発表された今２０１１年３月期累計決算は売上げこそ前年同期比５％増の４８７０億円となったが営業利益は同２２％減と大きく落ち込んだ。つれて通期の見通しについて営業利益を従来の５０５億円から４５０億円（前期比１３％減）へ減額修正、投資家の失望売りを誘う結果になった。

　　利益については昨年３月に買収した米ベアエッセンシャルにからむ在庫の時価評価による損失などが計５０億円のマイナス要因になっている。米ベアエッセンシャル分を除いた第３四半期実績は営業利益が前年同期比７％マイナスと減益率は小幅にとどまる。

　　化粧品は国内こそやや停滞が継続の見込みだが、海外事業の好調継続とベアエッセンシャル買収にかかる費用負担が軽減するため、来２０１２年３月期は増益転換の可能性が強い。足元の悪材料を売った後とあって、今後は来期の増益を評価する流れとなりそう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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