【木村隆のマーケット＆銘柄観察】ＮＯＫはスマホ向けなど電子機器部品の収益性が改善

　　ＮＯＫ <7240> の今２０１５年３月期は実質営業増益へ。今３月期から、海外子会社の決算期変更（１２月決算から３月決算へ）と、減価償却方法の変更（定率法から定額法へ）を実施する。

　　これらの影響を除いた実質ベースでは、５％営業減益を見込んでいる。しかし、スマホの好調、シール部門の伸びなどにより、今期の営業利益は４７０億円（前期３２５億円）と、会社側見通しの４２０億円を上回る可能性が強くなっている。

　　今回の第１四半期の実績からは、電子機器部品事業の収益性が、歩留まりの向上から想定以上に改善していることが評価される。電子機器部品事業の第１四半期は、営業損益は２５億円の黒字となった。前年同期は約３０億円の赤字であり、約５５億円の改善を示した。

　　海外大手スマートフォンメーカー向けの販売数量が高水準となる前期第３四半期や第４四半期と比べ売上高は１００億円程度も低いにも関わらず、営業利益率で４％程度を維持している。これは、販売数量に応じて人件費などの費用管理の徹底ができている、四半期ごとに販売数量が多少変動しても、収益性は維持可能になる。

　　シール事業では、自動車エンジンやトランスミッションに多く使用される。日系自動車メーカーがこれまで国内で生産してきた自動車エンジンやトランスミッションに関し、海外で現地生産化する動きが強まっている。しかし、同社が手がけているのは大物部品ではなく、国内からの輸出でも対応可能とみており、日系自動車メーカーのグローバル生産の拡大に応じて、同社の販売数量も増加基調で推移するとみている。

　　株価は今期の減益見込みを想定して形成されており、今期の実質増益を評価するのはこれからだろう。（木村隆：日本証券新聞取締役編集局長を経て株式評論家）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

【関連記事・情報】
・【株式評論家の視点】サーラ住宅は１月高値を前にモミ合う、利回り４％、１０月決算で配当取り（2014/08/26）
・【狙い場・買い場】住友精密工業は国産戦闘機関連、今期２ケタ増益（2014/08/25）
・【編集長の視点】伊藤ハムは高値更新、自己株式取得を歓迎し割り負け訂正買いが再燃（2014/08/25）
・【今日の言葉】消費税１０％に反対が６０％（2014/08/25）