【アナリスト水田雅展の銘柄分析】京進は業績上振れの可能性支援材料に反発のタイミング

　　学習塾の京進 <4735> （東２）の株価は、全般地合い悪化も影響して水準を切り下げたが、５月安値圏から切り返して調整一巡感を強めている。今期（１４年５月期）業績見通しに上振れの可能性もあり、調整一巡して反発のタイミングだろう。

　　京都・滋賀エリアを地盤として、集合学習塾「京進」（小中部、高校部）と個別指導教室「京進スクール・ワン」を主力に学習塾事業を展開している。個別指導教室「京進スクール・ワン」のＦＣ展開を強化するとともに、新規事業分野として英会話事業、幼児教育事業、日本語教育事業、保育事業、リーチング教育事業（子会社アルファビートの研修事業）などの教育関連事業に領域を拡大し、海外は米・独・中国・タイ・ベトナムに進出している。

　　長期目標の「２０２５年構想」では、売上高３０００億円、京都・ニューヨーク・デュッセルドルフ・北京の４本社制、社員数１万人、１００の子会社、１００人の社長、そして生徒数５０万人などを掲げている。

　　今期（１４年５月期）連結業績見通しは前回予想（１３年７月１２日公表）を据え置いて売上高が前期比２．８％増の１０１億７９百万円、営業利益が同２６．３％増の３億２４百万円、経常利益が同３４．１％増の３億円、純利益が同２．６倍の１億０１百万円としている。学習塾事業での料金改定効果、校舎統廃合による費用削減効果、その他の教育関連事業への積極展開などで増収増益見込みだ。

　　第３四半期累計（１３年６月～１４年２月）の各利益は通期見通しを大幅に超過達成している。第４四半期（３月～５月）は受験生の卒業で生徒数が低下するため上期の構成比が高い収益構造となり、季節講習の実施でも授業料収入が変動するため通期見通しを据え置いているが、そうした季節要因を考慮しても通期上振れの可能性があるだろう。

　　株価の動きを見ると、４月中旬に２１０円近辺まで戻す場面があったが、全般地合い悪化も影響して反落し、水準を切り下げた。５月２２日には１８０円まで下押す場面があった。ただし足元では１９０円台後半まで戻して調整一巡感を強めている。

　　５月２７日の終値１９６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２円０４銭で算出）は１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円３０銭で算出）は２．７％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２７３円１６銭で算出）は０．７倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが、５２週移動平均線近辺で下ヒゲを付けて下げ渋りの動きを強めている。調整が一巡して反発のタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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