【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ヤーマンは出直り本格化、４月期末に向けて総合利回りも注目点

　　家庭用美容・健康機器のヤーマン <6630> の株価は出直りの動きが本格化している。来期（１５年４月期）の収益改善を期待して水準切り上げの展開だろう。４月期末に向けて株主優待制度を考慮した総合利回りも注目点だ。

　　脱毛器や痩身器具など家庭用美容・健康機器事業、および化粧品事業を展開し、大手家電量販店との直接取引やブランド戦略を強化している。１３年１０月には「スマート家電グランプリ２０１３秋」理美容家電部門で、当社の「ｎｏ！ｎｏ！ＨＡＩＲ　ＤＸ」「プラチナトルネードＥＭＳ」「フェイササイズＰｌｕｓ」が金賞を受賞している。

　　今期（１４年４月期）の連結業績見通しは前回予想（６月１４日公表）を据え置いて、売上高が前期比１６．１％増の２２５億５０百万円、営業利益が同２９．５％増の９億円、経常利益が同５６．９％増の８億１０百万円、純利益が同５１．６％増の４億６０百万円としている。卸売事業で大手家電量販店との直接取引への移行が概ね完了する。

　　大手家電量販店との直接取引への移行に伴い、売上高が以前の水準に戻るには暫くの時間を要するため、第３四半期累計（１３年５月～１４年１月）では営業赤字が残ったが、来期（１５年４月期）は大手家電量販店との直接取引への移行完了効果でブランド浸透戦略が本格化する。さらに新製品投入の効果、直販部門における利益重視施策の効果も寄与して収益改善が期待される。

　　３月１７日には今期末の株主優待品が決定したと発表している。４月３０日現在で１００株以上所有株主を対象として、自社化粧品「オンリーミネラルセット」（１００株以上５００株未満所有株主に対して１万相当、５００株以上所有株主に対して３万円相当）を贈呈する。

　　株価の動きを見ると、第３四半期累計の営業赤字を嫌気する形で、３月１１日の戻り高値１４９５円から、３月１４日に１３８２円、そして３月１７日に１３７８円まで調整した。しかし２月４日の安値１２８０円まで下押すことなく切り返し、戻り高値を一気に突破して１５００円台に乗せた。３月３１日には１５７９円まで上伸する場面があった。来期の収益改善を期待する動きだろう。

　　４月３日の終値１５５８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７８円８４銭で算出）は２０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３６円で算出）は２．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１３８円９２銭で算出）は１．４倍近辺である。週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって水準を切り上げる強基調の形だ。４月期末に向けて株主優待制度を考慮した総合利回りも注目点であり、自律調整を挟みながら水準切り上げの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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