【決算発表記事情報】科研製薬は１月戻り高値圏から反落したが切り返しの動き

■高配当利回りも支援材料で出直り歩調に変化なし

　科研製薬＜４５２１＞（東１）の株価は全般地合い悪化の影響を受けて１月の戻り高値圏から一旦反落したが、切り返しの動きを強めている。高配当利回りも支援材料であり、出直り歩調に変化はないだろう。

　整形外科、皮膚科、内科といった領域を得意とし、農業薬品や飼料添加物なども展開する医薬品メーカーである。医薬品・医療機器は生化学工業＜４５４８＞からの仕入品である関節機能改善剤「アルツ」を主力として、癒着防止吸収性バリア「セプラフィルム」、経皮吸収型鎮痛消炎貼布剤「アドフィード」、慢性動脈閉塞症治療剤「プロサイリン」、高脂血症治療剤「リピディル」などを展開し、ジェネリック医薬品も急拡大している。

　開発中のテーマとしては、爪真菌症を適応症とするＫＰ－１０３（国内初の外用剤、海外はカナダのバリアント社が申請）、歯周病を適応症とするＫＣＢ－１Ｄ、腰部脊柱管狭窄症を適応症とするＴＲＫ－１００ＳＴＰ（東レ＜３４０２＞と共同開発）、腱・靱帯付着部症を適応症とするＳＩ－６５７（生化学工業と共同開発、アルツの効能追加）、潰瘍性大腸炎を適応症とするＫＡＧ－３０８（旭硝子＜５２０１＞と共同開発）などがある。ＫＰ－１０３については１３年１０月にバリアント社がカナダで承認取得し、国内は１４年前半に承認取得見込みとしている。

　なお２月１０日には、バリアント社に対して爪真菌症治療剤「エフィナコナゾール製剤」（日本ではＫＰ－１０３として承認申請中）における製剤化について、技術供与することで合意したと発表している。合意内容は、バリアント社が米国において承認申請中である「エフィナコナゾール製剤」の早期承認取得を目指すため、当社が有している容器に関する技術供与およびそのデータ利用についての許諾としている。

　２月６日に発表した今期（１４年３月期）第３四半期累計（４月～１２月）の連結業績は、売上高が前年同期比０．３％増の６７０億１８百万円、営業利益が同２．５％減の１１８億３０百万円、経常利益が同２．０％減の１１６億２１百万円、純利益が同０．７％増の７４億３１百万円だった。研究開発費増加などで営業微減益だが、主力製品の販売は堅調に推移している。

　セグメント別に見ると薬業は売上高が同０．３％増の６５１億６７百万円、営業利益が同２．４％減の１０７億４３百万円だった。主要医薬品別（単体ベース）では「アドフィード等」と「プロサイリン」が減収だったが、主力の「アルツ」や「セプラフィルム」が堅調に推移し、ジェネリック医薬品が新製品も寄与して２桁増収と好調だった。農業薬品も増収だった。不動産事業（主に文京グリーンコート関連の賃貸料）は、売上高が同１．５％増の１８億５１百万円、営業利益が同３．７％減の１０億８６百万円だった。

　通期の見通しについては前回予想（５月１３日公表）を据え置いて、売上高が前期比３．６％増の９０２億円、営業利益が同２．７％増の１５０億円、経常利益が同２．５％増の１４６億円、純利益が同３．４％増の９３億円としている。研究開発費の増加（同２２．２％増の７７億円の計画）などで利益の伸びは小幅だが、主力の「アルツ」や「セプラフィルム」の伸長が牽引し、ジェネリック医薬品の増収も寄与する。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７４．３％、営業利益が７８．９％、経常利益が７９．６％、純利益が７９．９％である。利益面の進捗率が高水準で通期上振れ余地があり、配当性向４０～５０％を目安としているため配当についても増額の余地がありそうだ。

　株価の動きを見ると、年初に１６００円近辺の上値フシを突破して下値切り上げの三角保ち合い上放れの形となり、１月３０日には１７５０円まで上値を伸ばす場面があった。その後は全般地合い悪化の影響を受けて一旦反落し、２月６日の１５２６円まで調整したが、２月１０日には取引時間中に発表したバリアント社に対する技術供与も好感して１６００円近辺まで戻している。

　２月１０日の終値１５９７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１０円０５銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４８円で算出）は３．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７７１円１０銭で算出）は２．１倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺から反発した。サポートラインを確認した形だろう。下値を切り上げる展開が続いており、高配当利回りも支援材料として出直り歩調に変化はないだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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