【アナリスト水田雅展の銘柄分析】トレジャー・ファクトリーは中段モミ合い煮詰まる、１１月既存店売上の好調も評価

　　リサイクルショップのトレジャー・ファクトリー <3093> （東マ）の株価は、１０月の年初来高値から一旦反落して上げ一服の形となったが、強基調に変化はなく調整一巡感を強めている。１１月の既存店売上の好調も評価して１０月高値を試すだろう。

　　関東圏を中心に総合リユースショップと服飾専門リユースショップを直営とＦＣで展開している。関西への出店も開始して１３年５月には総合の関西１号店・神戸新長田店、１３年１０月には服飾の関西１号店・尼崎店がオープンした。また１３年１１月には新業態の古着アウトレット１号店・ユーズレット久喜店がオープンした。１３年１１月末時点の店舗数は直営総合４７店舗、直営服飾２１店舗、新業態の古着アウトレット１店舗、ＦＣ総合４店舗の合計７３店舗である。

　　リユース市場の拡大も追い風として、出店エリアの拡大、新規出店の加速、家具・家電の出張買い取り強化、Ｗｅｂ経由の販売・買い取り強化などを推進している。さらに、多店舗展開に向けて１３年６月に物流センターを拡張移転した効果も寄与して、中期的に収益拡大基調だろう。

　　今期（１４年２月期）の業績（非連結）見通しは売上高が前期比１５．７％増の９２億４０百万円、営業利益が同８．２％増の６億８０百万円、経常利益が同８．２％増の６億９２百万円、純利益が同１．２％増の３億７６百万円としている。通期の新規出店は１０店舗の計画だ。

　　利益が計画を上回った第２四半期累計（３月～８月）の通期見通しに対する進捗率は売上高が４５．８％、営業利益が４０．６％、経常利益が４１．５％、純利益が４２．３％である。既存店の好調が続いていることに加えて、期中の新規出店や買い取り強化の効果なども寄与して好業績が期待される。

　　１２月９日発表の月次売上（直営店の店舗売上、前年比速報値）を見ると、１３年１１月は全店が１１９．０％、既存店が１０８．１％だった。衣料・服飾雑貨、生活家電、家具などが好調に推移した。全店伸び率、既存店伸び率ともに今期最も高い伸び率だった。なお１１月の新規出店は１店舗（古着アウトレット業態のユーズレット久喜店）で、１１月末時点の店舗数は合計７３店舗（うちＦＣ４店舗）となった。

　　株価の動きを見ると、１０月２３日に付けた年初来高値１７８５円から反落して、概ね１５５０円～１６００円近辺でモミ合う展開のようだ。上げ一服の形となったが、大きく下押す動きは見られず堅調に推移している。１２月９日には取引時間中に発表した１３年１１月の月次売上も好感して、前日比３１円（２．０１％）高の１５７９円まで上伸する場面があった。強基調に変化はなく足元では調整一巡感を強めている。

　　１２月９日の終値１５７１円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ１３５円８５銭で算出）は１１～１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は１．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ７４５円５３銭で算出）は２．１倍近辺である。日足チャートで見ると一旦割り込んだ２５日移動平均線を回復する動きを強め、週足チャートで見ると１３週移動平均線が接近して反発の動きとなった。強基調に変化はなく、自律的な短期調整が完了して１０月高値を試すだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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