【アナリスト水田雅展の銘柄分析】日本エム・ディ・エムが薬事承認取得を好感して急伸、収益改善基調を評価する流れに変化なし

　　医療機器商社の日本エム・ディ・エム <7600> の株価は、人工膝関節新製品の米ＦＤＡ薬事承認取得を好感して急伸した。目先的には乱高下の展開も想定されるが、収益改善基調を評価する流れに変化はないだろう。

　　骨接合材料、人工関節、脊椎固定器具など整形外科分野を主力とする医療機器輸入商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が前期に終了したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販と自社製品比率上昇によって収益改善基調だ。１３年６月にはＯＤＥＶ社製造の脊椎固定器具の薬事承認を取得した。ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品は中国でも薬事承認を取得しており、高齢化社会到来を背景に収益拡大が期待される。

　　また１１月２１日には、ＯＤＥＶ社製の人工膝関節新製品「Ｂａｌａｎｃｅｄ　Ｋｎｅｅ　Ｓｙｓｔｅｍ－Ｍｏｍｅｎｔｕｍ」および「Ｅ－Ｖｉｔａｌｉｚｅ」の米国食品医薬品局（ＦＤＡ）薬事承認取得を発表した。１４年１月から米国にて販売開始予定だ。米国での人工膝関節販売の拡大が期待され、１４年３月期連結業績に寄与する見込みとしている。

　　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比１５．６％増の９４億円、営業利益が５億４０百万円（前期は１億５２百万円の赤字）、経常利益が４億４０百万円（同３億９５百万円の赤字）、純利益が２億円（同３億９７百万円の赤字）の黒字としている。

　　ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約終了の影響が一巡し、ＯＤＥＶ社製の人工関節製品や脊椎固定器具の日本および米国での販売好調、ＯＤＥＶ社と共同開発の骨接合材新製品「ＭＯＤＥ」の日本での拡販、自社製品比率上昇による売上総利益率改善などで営業損益が大幅に改善する。人工膝関節新製品の投入も寄与するだろう。なお想定為替レートは１米ドル＝９３円としている。

　株価の動きを見ると、９月２日の安値２３１円をボトムとして水準を切り上げる展開となり、さらに１１月２１日に発表した人工膝関節新製品の米ＦＤＡ薬事承認取得を好感して急伸した。１１月２５日には３９５円まで上値を伸ばす場面があった。その後は利益確定売りが優勢になり一旦反落しているが、収益改善基調を評価する動きに変化はないだろう。

　１１月２７日の終値３２４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円５６銭で算出）は４３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は１．６％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４０９円５８銭で算出）は０．８倍近辺である。月足チャートで見ると１３年４月の３５０円、１１年１２月の３６３円、０９年９月の３７０円を一気に上抜いて強基調へ転換の動きを強めている。目先的には乱高下の展開も想定されるが、収益改善基調を評価して０８年４月の４０２円が視野に入るだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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