【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ヤーマンは１２００～１３００円のモミ合い５ヶ月、動き煮詰まる

　　家庭用美容・健康機器のヤーマン <6630> の株価は安値圏での調整局面が続いたが、徐々に水準切り上げの動きを強めている。第２四半期累計（５月～１０月）の減額修正が悪材料出尽くしに繋がった可能性もあり、調整一巡して出直り展開となりそうだ。

　　脱毛器や痩身器具など家庭用の美容・健康機器事業、および化粧品事業を展開し、大手家電量販店との直接取引やブランド戦略を強化している。１０月には「スマート家電グランプリ２０１３秋」理美容家電部門で、当社の「ｎｏ！ｎｏ！ＨＡＩＲ　ＤＸ」「プラチナトルネードＥＭＳ」「フェイササイズＰｌｕｓ」が金賞を受賞した。

　　１１月１５日に今期（１４年４月期）第２四半期累計連結業績見通しの減額修正を発表した。売上高は３１億７０百万円減額して前年同期比２１．２％減の７３億８０百万円、営業利益は３億６５百万円減額して２億４５百万円の赤字（前年同期は４億９２百万円の黒字）、経常利益は３億円減額して２億２０百万円の赤字（同４億６５百万円の黒字）、純利益は１億８０百万円減額して１億４０百万円の赤字（同２億８２百万円の黒字）とした。

　　大手家電量販店向け卸売事業で直接取引形態への移行が第３四半期（１１月～１月）に本格化するが、第２四半期累計では売上高が期初計画に対して大幅な未達となった。直販事業で利益重視戦略に転換して販管費削減を進めているが、売上総利益の減少を補うには至らなかったとしている。なお１２月１３日に第２四半期累計業績の発表を予定している。

　　通期の見通しについては前回予想を据え置いた。売上高が前期比１６．１％増の２２５億５０百万円、営業利益が同２９．５％増の９億円、経常利益が同５６．９％増の８億１０百万円、純利益が同５１．６％増の４億６０百万円としている。第２四半期累計の減額幅を考慮すれば通期も減額の可能性に注意が必要だが、ブランドイメージ向上に向けた取組強化、新製品投入の効果、直販事業における利益重視の施策の効果などで収益改善を期待したい。

　　株価の動きを見ると、７月以降は概ね安値圏１２００円～１３００円近辺のレンジで調整局面が続いている。ただし徐々に水準切り上げの動きを強めている。１１月１５日発表の第２四半期累計業績減額修正に対する反応も限定的であり、逆に悪材料出尽くし感に繋がっている可能性もありそうだ。

　　１１月２５日の終値１２６７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７８円８４銭で算出）は１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３６円で算出）は２．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１３８円９２銭で算出）は１．１倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破する動きを強めている。悪材料出尽くしで調整一巡して出直り展開となりそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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