【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ワークマンは出直り鮮明、フシ目の４１００円前後突破確実

　　作業服チェーンのワークマン <7564> （ＪＱＳ）の株価は、高値圏で上げ一服の形だったが、足元で短期調整一巡感を強めている。今期（１４年３月期）好業績を評価して上値追いの流れに変化はないだろう。

　　ワーキングウェアや作業関連用品などの大型専門店チェーンをＦＣ中心に展開している。ローコスト経営が特徴で、他社との差別化戦略としてＥＤＬＰ（エブリデー・ロー・プライス）商品を強化している。１３年９月末時点の店舗数はＦＣ店６１０店舗、直営店１１１店舗、合計は1都２府３５県下に７２１店舗を展開し、２２年３月期に全国１０００店舗、２８年３月期に全国１３００店舗を目指している。

　　今期の業績（非連結）見通しは、チェーン全店売上高が前期比６．０％増の６７６億９０百万円、既存店売上高が同３．８％増、営業総収入が同５．８％増の４７６億９０百万円、営業利益が同８．２％増の８０億円、経常利益が同７．４％増の９０億６０百万円、純利益が同６．９％増の５３億９０百万円としている。新規出店２５店舗、Ｓ＆Ｂ２店舗として、出店エリアも拡大する戦略だ。

　　通期見通しに対する第２四半期累計（４月～９月）の進捗率は、夏物商戦が天候不順の影響を受けたため売上高が４５．９％、営業利益が４１．８％、経常利益が４２．４％、純利益が３９．８％とやや低水準だったが、期中の新規出店効果、ＥＤＬＰ商品の構成比上昇効果、新テレビＣＭ放映効果、竜王流通センター稼働による西日本エリアの物流効率化効果などに加えて、１０月中旬以降の気温低下で冬物商戦が好調であり、好業績が期待されるだろう。

　　月次売上高（ＦＣ店と直営店の店舗売上高合計、前年比、速報値）動向を見ると、１３年１０月単月は全店１１０．０％、既存店１０７．８％となり、全店、既存店ともに今期最も高い伸び率だった。中旬以降の気温低下で秋冬商品が好調だった。そして１１月も気温低下傾向を強めているため、冬物商品の好調が期待されるだろう。

　　株価の動きを見ると、９月９日に年初来高値４１８０円を付け、その後は上げ一服の形となって１１月５日に３６５０円、１１月１５日に３６８０円まで調整する場面があった。しかし足元では切り返しの動きを強めている。１１月２２日には３９００円台を回復した。短期調整が一巡して好業績を見直す動きだろう。

　　１１月２２日の終値３９４５円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２６４円２０銭で算出）は１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７５円で算出）は１．９％近辺、そして実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１７５４円２２銭で算出）は２．２倍近辺である。日足チャートで見ると戻りを押さえていた２５日移動平均線を突破した。週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で反発して１３週移動平均線を回復した。短期調整が一巡した形であり、好業績を評価して上値追いの流れに変化はないだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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