【アナリスト水田雅展の銘柄分析】アールテック・ウエノは底値圏！夏場からの下値固め最終局面

　　創薬ベンチャーのアールテック・ウエノ <4573> （ＪＱＳ）の株価は戻り高値圏から反落してやや軟調だが、調整のほぼ最終局面だろう。今期（１４年３月期）業績見通しに再増額の可能性もあり、押し目買いの好機だろう。

　　緑内障・高眼圧症治療レスキュラ点眼薬の製造販売、および米スキャンポ社の便秘症治療薬ＡＭＩＴＩＺＡ（アミティーザ）カプセルの受託製造を主力として、経営目標に１６年３月期ＲＯＥ１０％以上を掲げている。

　　新薬は網膜色素変性、ドライアイ、アトピー性皮膚炎関連を中心に開発を進めている。１３年４月には重症ドライアイに対する遺伝子組み換え人血清アルブミン（開発コードＲＵ－１０１）点眼液の新薬臨床試験開始申請が米食品医薬品局（ＦＤＡ）の承認を受け、１３年５月には米スキャンポ社が欧州医薬品庁（ＥＭＡ）からウノプロストンの網膜色素変性治療薬としてのオーファンドラッグ（希少疾病用医薬品）指定を受けた。１１月６日にはＲＵ－１０１点眼液の第１相／第２相臨床試験のステージ１を完了し、ステージ２の症例登録を開始したと発表している。

　　また米スキャンポ社は、ＡＭＩＴＩＺＡカプセルの日本と欧州での販売承認取得、米国での追加新薬承認取得、米国でのレスキュラ点眼薬の上市など販売地域や適応の拡大戦略を推進している。１３年４月には北米市場でのＡＭＩＴＩＺＡカプセルに関してオピオイド誘発性腸機能障害の追加新薬承認を取得した。

　　１１月１２日発表の第２四半期累計（４月～９月）業績（非連結）は前年同期比５２．５％増収、同２．３倍営業増益、同２．５倍経常増益、同２．５倍最終増益で、計画を上回る大幅増収増益だった。事業部門別の売上高を見るとレスキュラ点眼薬は国内でのプロモーション強化や北米市場での再上市などで同２１．３％増の７億９７百万円だった。ＡＭＩＴＩＺＡカプセルは北米での販売好調、北米向け納入価格の変更、日本での承認取得などで同７８．０％増の１９億２２百万円だった。医薬品開発支援サービスは同２２．４％減の７３百万円だった。

　　通期見通しは前回予想（７月１６日に増額修正）を据え置いて売上高が前期比１６．６％増の５３億０８百万円、営業利益が同６３．８％増の１２億８５百万円、経常利益が同４７．７％増の１３億１５百万円、純利益が同５２．２％増の８億５５百万円としている。レスキュラ点眼薬の薬価改定の影響一巡、ＡＭＩＴＩＺＡカプセルの販売好調などで大幅増益見込みだ。通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５２．６％、営業利益が５５．５％、経常利益が５７．５％、純利益が６２．３％と高水準であり、通期再増額の可能性があるだろう。

　　株価の動き（７月１日付で株式２００分割）を見ると、１０月２２日に戻り高値となる２０６０円を付ける場面があったが、反落して水準を切り下げ足元は概ね１６００円台で推移している。ただし８月～９月の安値圏１４００円台まで下押す動きは見られない。徐々に下値を固めており、調整のほぼ最終局面だろう。

　　１１月２１日の終値１６３８円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４４円３２銭で算出）は３７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は１．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績に株式２００分割を考慮したＢＰＳ４２３円３３銭で算出）は３．９倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線が戻りを圧迫する形だが、５２週移動平均線が接近してサポートラインとなりそうだ。今期業績見通しに再増額の可能性もあるだけに、調整のほぼ最終局面で押し目買いの好機だろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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