【アナリスト水田雅展の銘柄分析】第一実業がボックス上放れ、利回り４％、ＰＥＲ７倍台に見直し

　　機械専門商社の第一実業 <8059> の株価はボックス上放れの動きを強めている。高配当利回りなど指標面の割安感に見直し余地が大きく、出直りが本格化しそうだ。

　　機械の専門商社でプラント・エネルギー事業、エレクトロニクス事業、産業機械事業などを展開している。１３年５月に発表した新経営計画「ＡＩＭ２０１５」で最終年度１６年３月期の売上高１５５０億円、営業利益５７億円、経常利益５９億円、純利益３７億円を目標値として掲げている。グローバルビジネスを積極展開する方針で、９月にはインド３カ所目の拠点としてインド北西部のアーメダバード（グジャラート州）に新事務所を開設した。

　　新規事業としては、植物工場システムの販売に関するプロジェクトを立ち上げ、埼玉県入間市にパイロットプラントを建設中だ。また１１月１１日には長野県飯田市で太陽光発電事業を開始すると発表した。固定価格買取制度を活用して１４年３月の運転開始予定としている。茨城県笠間市の発電所に続く２箇所目の大規模太陽光発電所だ。

　　１１月１日発表の今期（１４年３月期）第２四半期累計（４月～９月）連結業績は、受注高が前年同期比４．１％増で、同１．４％増収、同６．８％営業減益、同９．４％経常減益、同１４．３％最終減益だった。産業機械事業で自動車関連や製薬関連の設備が好調だったが、プラント・エネルギー事業でエンジニアリング向けプラント設備の大口案件納入がなくやや低調だった。セグメント別にはプラント・エネルギー事業が同２．１％減収、エレクトロニクス事業が同５．３％増収、産業機械事業が同６．１％増収、海外法人が同０．４％増収、その他が同３７．１％減収だった。

　　通期見通しは前回予想を据え置いて、受注高が前期比７．４％増の１３５０億円、売上高が同１．４％増の１３００億円、営業利益が同０．２％増の４６億円、経常利益が同２．５％減の４８億円、純利益が同１．７％減の３０億円としている。、自動車関連が好調であり、期後半に向けて設備投資需要の回復や円安メリットが期待される。

　　なお今期配当予想について１１月１日に増額修正を発表した。前回予想の年間１５円（第２四半期末７円、期末８円）に対して、第２四半期末に創立６５周年記念配当３円を増額して年間１８円（第２四半期末１０円、期末８円）とした。

　　株価の動きを見ると、６月安値圏から反発後は概ね４００円～４４０円近辺でのボックス展開だったが、足元でレンジ上放れの動きを強めている。１１月１８日は５営業日続伸で前日比９円（２．０５％）高の４４８円まで上伸し、７月と９月の戻り高値４４４円を上抜いた。

　　１１月１８日の終値４４８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５６円６７銭で算出）は７～８倍近辺、今期予想配当利回り（修正後の会社予想の年間１８円で算出）は４．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５４５円７８銭で算出）は０．８倍近辺である。

　　週足チャートで見ると、１３週移動平均線がサポートラインとなって２６週移動平均線を突破した。強基調に転換する動きだろう。低ＰＥＲ、低ＰＢＲ、高配当利回りという指標面の割安感に見直し余地が大きく、ボックスレンジを上放れて出直りが本格化しそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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