株主総会接近前まで調整色、売方は「江戸の敵は長崎で」の思いで攻勢も、徐々に「衣替え相場」の様相＝犬丸正寛の相場展望

　　今週（２７～３１日）の日経平均は、大きく下げ３０日には１万５５５５円まであり、去る、２３日につけた高値１万５９４２円から２３８７円安、率にして１５％下げた。週末（３１日）は反発したものの、１万４０００円を回復することはできなかった。

　　営業日数５日間でこれだけ大きく下げた背景には、（１）昨年１１月から日経平均で約７３００円上げた反動、（２）１ドル・１００円に乗せた円相場が思ったほど円安とならず逆に円高に振れている、（３）長期金利の上昇で住宅ローン金利引上げ、（４）アメリカの量的緩和終了観測、（５）決算期数の最も多い３月期決算の発表一巡、（６）マーケット参加者に買い安心感が広まり全員参加相場となっていた反動、、（７）空売りの買い戻し一巡、――などが重なったためとみられる。

　　とくに、マーケットでは、「２３日の１１００円安で終っていれば問題なかったが、３０日の７００円を超す下げが買方には致命傷となった。完全にこれまでの買い安心に対し、一気に警戒感が台頭した」（中堅証券）という。

　　日経平均は、３０日線を大きく割り込んだため、「押し目買い」から、当面は「戻り売り」に変わったとみるべきだろう。ただ、救いは、週足の日経平均は２６週線に対し余裕があり、週足ベースでは「突っ込み買い」のできるチャートといえる。

　　来週、アメリカの量的緩和問題がどのようになるか、大きい材料だろう。量的緩和は実体経済が強い証拠でもあるという見方はあるものの、ＮＹダウの位置が高いだけに急落の材料となる心配はあるだろう。

　　内部要因でみれば、信用買残の多いことは心配。買方心理の弱ブレと共に時間が経過するほど、今後、売り圧迫となる心配がある。しかも、戻りが鈍いとなれば、このところ負けの目立っていた売方が「江戸の敵は長崎」の思いで空売り攻勢を仕掛けてくることも予想される。

　　週足での突っ込み狙い、ということになれば、２６週線は１万２０００円前後に位置していることからすれば、日経平均で１万２５００円どころが突っ込み狙いの買いのメドとなりそうだ。指標株でいえばトヨタ自動車（７２０３）の５３５０円どころが突っ込み狙いのメドになりそうだ。

　　今後、予想される相場では、「株主総会接近場面は高い」ということがある。例年、総会前は高く、そこを通りすぎて「夏相場」に向かう展開となっていることが多い。今回も足元で調整ということを考えれば同じように総会前の反発も十分予想される。ただし、その反発を契機に銘柄が入れ替わる「衣替え相場」となりそうだ。夏・銘柄への入れ替えを急ぐところに来ているのではなかろうか。（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

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