【アナリストの眼】クリナップはシステムキッチン・システムバスの高級品絶好調、前期2倍増益に続き今期も増益、チャートは再騰接近

＜業績＆株価分析＞

　システムキッチン大手のクリナップ＜７９５５＞（東１）に注目したい。株価は前期（１３年３月期）の増額修正を好感して急騰し、高値圏で推移している。消費増税前の駆け込み需要も追い風となって今期（１４年３月期）の好業績が期待されるだけに、上値追いの可能性があるだろう。

　５月８日に発表した前期連結業績は前々期比９．８％増収、同２．０倍営業増益、同２．１倍経常増益、同１６．３％最終増益だった。堅調な住宅着工やリフォーム需要を背景に、システムキッチンやシステムバスの販売が中高級品を中心に好調であり、原価低減効果も寄与して営業損益が大幅に改善した。配当は前回予想に対して５円増額して年間１５円（前々期比５円増配）とした。

　今期連結業績見通しは売上高が前期比４．６％増の１１８８億円、営業利益が同０．９％増の４８億円、経常利益が同２．９％増の４５億円、純利益が同１．８％増の２５億５０百万円としている。生産拠点増強に伴う償却負担増加やショールーム改装費用などで営業利益は横這い見込みだが、消費増税前の駆け込み需要も追い風となって好業績が期待される。期初時点では保守的な見通しを公表する傾向が強いため、上振れの可能性もあるだろう。配当予想は前期比１円増配の年間１６円（第２四半期末８円、期末８円）とした。

　中期計画では「ザ・キッチンカンパニー」の確立を掲げ、中高級タイプの商品力・ブランド力の強化、主力の「クリンレディ」を核としたシステムキッチンのシェアアップ、リフォーム政策の推進、ショールームの改装・総合競争力強化などを重点施策としている。

　株価の動きを見ると４月２４日の前期増額修正発表を好感し、直前の６００円台前半でのボックス展開から上放れ、１０年４月の８０８円も一気に突破して５月１０日の８８０円まで急騰した。その後は反動で５月１６日に７５０円まで調整する場面があったが、５月２０日には８３２円まで戻している。好業績に対する期待感を強める動きだろう。

　５月２０日の終値８２２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５４円７３銭で算出）は１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は１．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１２０２円６６銭で算出）は０．７倍近辺である。

　急騰したためやや過熱感を残しているが、モミ合い展開から上放れて先高感を強めているうえに、指標面での低ＰＢＲや好業績を評価して上値追いの展開が期待されそうだ。（本紙シニアアナリスト・水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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