【アナリストの眼】Ｊトラストは金融サービス好調で第３四半期が高進捗率、株価なお上値追い

＜業績＆株価分析＞

　Ｊトラスト＜８５０８＞（大２）に注目したい。日銀による一段の金融緩和強化の動きが追い風であり、株価は上値追いの展開が期待されるだろう。

　営業貸付、割賦立替、債権買い取り、債務保証など金融サービス事業を主力としている。Ｍ＆Ａや債権承継の積極活用で業容を拡大し、国内金融分野の日本保証（ロプロが１２年３月に武富士の消費者金融事業を承継、１２年９月ロプロと日本保証が合併）、パルティール債権回収、西京カード、ＫＣカード（旧楽天ＫＣを１１年８月子会社化）、クレディア（１２年７月ネオラインホールディングス株式取得に伴い子会社化）、海外金融分野の韓国・親愛貯蓄銀行（１２年１０月貯蓄銀行認可・営業開始、破綻した未来貯蓄銀行の一部資産・負債を承継）、不動産分野・アミューズメント分野・ＩＴシステム分野のアドアーズ＜４７１２＞（１２年６月子会社化）、Ｊトラストシステムなどを置いている。

　今期（１３年３月期）の連結業績見通しについては、売上高が前期比２．３倍の５６０億７０百万円、営業利益が同２．１倍の１１６億１９百万円、経常利益が同２．２倍の１２０億４８百万円、純利益が同６６．５％減の１１５億６４百万円としている。Ｍ＆Ａや債権承継の効果で、割賦立替手数料、貸付利息、保証料収入、償却債権取立益、その他金融収益などが大幅に増加し、不動産事業の収益改善も寄与する模様だ。過払金請求件数および利息返還金については減少傾向の模様だ。純利益についてはＫＣカード取得に伴う負ののれん発生益が一巡するため減益見込みとしている。通期予想に対する第３四半期累計（４～１２月期）の進捗率は、売上高が７２．５％、営業利益が９９．７％、経常利益が１０８．５％、純利益が１１１．４％となり、経常利益と純利益は超過達成となっている。アミューズメント事業での集客数減少や、韓国・親愛貯蓄銀行への初期投資費用を見込んで会社予想を据え置いているが、通期上振れの可能性が高いだろう。

　株価の動き（１２年６月１日付で１株を２株に株式分割）を見ると、１２年１０月に１０００円台に乗せて水準を切り上げる展開が続いている。足元では上げ足を加速して３月２１日に２３４４円、２２日に２３６０円まで上値を伸ばした。日銀による一段の金融緩和強化を好感する動きだろう。３月２２日の終値２３１２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１８６円１５銭で算出）は１２～１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７円で算出）は０．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ７９８円１７銭で算出）は２．９倍近辺である。

　足元で上げ足を加速したため目先的には過熱感を強めているが、日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調の展開だろう。日銀による金融緩和強化が追い風であり、Ｍ＆Ａ効果も評価して、短期調整を挟みながら上値追いの展開が期待されるだろう。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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