【アナリストの眼】物流アウトソーシングのエスプール、２ケタ増益、低ＰＥＲ

＜業績＆株価分析＞

　　エスプール <2471> （ＪＱＳ）は、ビジネスソリューション事業（ロジスティクスやセールスプロモーションなどのアウトソーシング受託）、人材ソリューション事業（コールセンター業務や携帯電話販売支援業務などの人材派遣サービス）を展開している。

　　１月１０日に発表した前期（１２年１１月期）連結業績は、売上高が前々期比１０．７％減、営業利益が同４７．９％増、経常利益が同６６．３％増、純利益が３０百万円の赤字（前々期は２億０７百万円の黒字）だった。営業増益だったが計画を下回った。純利益については特別損失計上も影響した。セグメント別に見ると、ビジネスソリューション事業はロジスティクス関連の新規案件獲得が進まず、キャンペーン関連の大型案件一巡も影響して同９．３％減収だったが、障がい者雇用支援サービスの収益改善で同２０．８％営業増益だった。人材ソリューション事業はコールセンター業務などが好調で同６．４％増収だったが、営業・管理人員増加や登録スタッフ募集費増加で同４．７％営業減益だった。その他事業は不採算のモバイル・マーケティング事業を中止したため同５８．１％減収だったが、営業赤字は大幅に縮小した。

　　今期（１３年１１月期）連結業績見通しについては、売上高が前期比６．５％増の５２億６２百万円、営業利益が同６５．８％増の８０百万円、経常利益が同２．２倍の６６百万円、純利益が５０百万円の黒字化としている。ネット通販市場拡大に伴うロジスティクス関連の受注拡大、拠点網拡充によるスタッフ募集強化、携帯販売請負業務の強化などで増収増益見込みとしている。増収効果で営業損益の改善が期待されるだろう。

　　株価の動き（１２年１２月１日付で１株を１００株に株式分割）を見ると、１２月２１日に２６５円まで上昇する場面があったが、概ね２００円～２５０円近辺のレンジで推移している。１月１０日の決算発表に対しては計画を下回ったことでややネガティブに反応したが、失望売りの動きも限定的のようだ。１７日の終値２２１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９円４７銭で算出）は１１～１２倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５５円１８銭で算出）は４倍近辺となる。

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで、目先的には調整局面のようだ。ただしボックスレンジでの動きであり、短期調整が一巡すれば、景気回復期待で今期増収増益見通しを評価する動きが強まるだろう。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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