【アナリストの眼】生化学工業の株価モミ合い十分、通期増額を見直しへ

＜業績＆株価分析＞

　　関節機能改善剤「アルツ」が主力の生化学工業 <4548> は、今期（１３年３月期）連結業績見通しについて、第２四半期累計（４～９月期）業績発表時に増額修正している。株価は高値圏で堅調な展開であり、上値を試す可能性があるだろう。

　　修正後の通期見通しは、前回予想に対して売上高を５０百万円増額の前期比１．２％減、営業利益を１億円増額の同４１．５％減、経常利益を４億５０百万円増額の同２５．６％減、純利益を５億円増額の同１７．５％減とした。第２四半期累計実績の増額分をほぼ上乗せした形であり、前回予想に比べて減益幅が縮小する。薬価引き下げの影響、円高の影響、医薬品原体の減収などがマイナス要因だが、特許訴訟勝訴に伴うジェル・ワンの出荷、訴訟費用の減少、受取ロイヤリティーの増加などがプラス要因となる模様だ。通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４９．５％、営業利益が４９．０％、経常利益が５０．２％、純利益が４６．９％となり順調な水準だろう。なお想定為替レートは１米ドル＝７８円としており、足元の円安メリットが発生する可能性もあるだろう。

　　株価の動きを見ると、３月２１日の年初来高値９４０円には僅かに届かないが、９月以降は概ね９００円近辺の戻り高値圏で堅調な展開となっている。今期見通しの増額修正も好感しているだろう。１２月７日の終値８９５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４７円５３銭で算出）は１８～１９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２５円で算出）は２．８％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０２１円２４銭で算出）は０．９倍近辺となる。

　　９月以降は概ね８６０円～９２０円近辺でのボックス展開だが、煮詰まり感も強めてきた。２６週移動平均線がサポートラインの形になれば、ボックスから上放れて３月２１日に付けた年初来高値９４０円を試す展開が期待されるだろう。関節疾患関連は高齢者の増加に伴って市場拡大が予想されるため、中期的な収益拡大期待も支援材料だろう。（本紙シニアアナリスト・水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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