【不動産大手・銘柄診断】住友不動産は１ケタの増収増益

■１ケタの増収増益に、賃貸ビルの新規稼動が寄与

　　住友不動産 <8830> は１３年３月期連結業績見通しについて、売上高が前期比５％増の７２００億円、営業利益が同２％増の１５００億円、経常利益が同１％増の１０９０億円、純利益が同９％増の５８０億円としている。

　　賃貸ビルの新規稼働、分譲マンションの販売戸数増加などで増収増益の見込みである。予想ＥＰＳ（１株利益）は１２２円３２銭、年間配当は２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。

　　セグメント別営業利益（連結消去前）の見通しについては、不動産賃貸事業が前期比３％増の９２０億円、不動産販売事業が同微増の３８０億円、完成工事事業が同３％増の１７０億円、不動産流通事業が同１０％増の１６０億円としている。

　　不動産賃貸事業では「住友不動産新宿グランドタワー」「住友不動産千代田富士見ビル」などの通期稼働、および「住友不動産渋谷ガーデンタワー」などの新規稼働が寄与する見込みだ。不動産販売事業では、東日本大震災の影響が一巡するため、マンション契約戸数は前期比４６６戸増加の４５００戸の計画としている。

　　賃貸事業の空室率の推移を見ると、連結ベースで竣工１年経過のオフィスビル空室率（１２年３月期からＳＰＣを連結対象）は０８年３月期末が３．８％、０９年３月期末が５．１％、１０年３月期末が８．４％、１１年３月期末が８．２％、１２年３月期末が７．８％となった。やや改善したが、高止まりの状況だろう。

　　不動産販売事業の営業利益率（連結消去前）の推移を見ると、０８年３月期が２２．１％、０９年３月期が１６．１％、１０年３月期が８．９％、１１年３月期が１３．９％、１２年３月期が１９．１％となり、改善傾向を強めた。１３年３月期については１７．３％の計画である。

　　なお、１２年３月期末の有利子負債は２兆５５４１億円となり、１１年３月期末比５３２５億円増加した。ＳＰＣの新規連結に伴い大幅に増加した。ネットＤ／Ｅレシオ（ネット有利子負債／自己資本）は４．３倍で同０．７ポイント上昇した。

■株価軟調、指標割安感乏しくなお下値固め

　　株価の動きを見ると、３月１４日の年初来高値２０５４円から反落し、足元では１６００円近辺まで下落している。週足ベースで見ると、２６週移動平均線を割り込んで軟調展開となっている。

　　足元の株価水準を指標面で見ると、１３年３月期会社予想ベースの連結予想ＰＥＲは１３倍近辺、予想配当利回りは１％台前半、１２年３月期ＢＰＳ（１株当たり純資産１１６８円１１銭）ベースの実績ＰＢＲは１倍台前半の水準である。需給面では信用倍率（５月１１日時点）が０．８倍台である。

　　指標面での割安感が乏しいだけに、年初来安値の１３００円近辺が意識される可能性もあり、当面は下値固めが必要だろう。ただし、２６週移動平均線に対するマイナス乖離率は他の大手不動産株に比べて小さいだけに、信用倍率１倍割れも支援材料として、早期に２６週移動平均線を回復すれば、反発の余地もありそうだ。市場全体の地合い改善も必要なだけに、再度のサプライズ追加緩和などの支援材料も欲しいところだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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