【業績でみる株価】住友林業は久々の減益も小幅、売上１兆円の可能性で増配も、株価に上値余地

　住友林業＜１９１１＞（東１・売買単位１００株）の２０１５年３月期営業利益は、２００９年３月期に減益となって以来の減益となる。

　振り返ると営業利益は２００８年３月期の７２億３５００万円から２００９年３月期に６８億３７００万円と減益となった。以来、２０１０年３月期から増益に転じ、前期・２０１４年３月期の営業利益は３３４億１５００万円（前期比３１．９％増益）と、ボトムだった２００９年３月期に比べ４．８倍に大きく伸長した。１株利益でも２００９年３月期の５．８円から１２７．２円に大きく増えている。この間の配当は年１５円から年１９円にアップしている。ただ、利益の伸びに比べると配当はやや物足りなさが残る。

　２０１５年３月期は売上が１．８％増の９９００億円と伸長するものの、営業利益は７．２％減益の３１０億円とみている。１株利益は１０１．６円の予想。

　消費増税の影響が想定されている。ただ、海外事業やストック住宅事業（リフォーム）などの堅調で売上が１兆円に乗せる可能性もあり、連れて営業利益は減益回避の期待はある。

　仮に、今期売上が１兆円に乗せれば、記念の名目ででも増配は期待できるだろう。

　株価は業績ボトムの２００９年３月の５３０円から２０１３年５月には１３６８円と大きく買われた。その後は９４０～１２５０円での往来となっており、足元では今年３月２０日に９５７円の安値をつけ５月１４日には１０７０円と出直っている。

　ＰＥＲは１０．５倍程度と今期の小幅減益を考慮しても割高感はなく、むしろ割安感があるだろう。直ちに昨年の高値奪回は難しいだろうが、短期的には１１５０～１２００円ていどが見込めそうだ。その後、第１四半期の状況を見ての展開となるだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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