【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ワークマンは上げ一服だが調整一巡感、好業績評価して強基調に変化なし

　　作業服チェーンのワークマン <7564> （ＪＱＳ）の株価は上げ一服の展開だが、高値圏で堅調に推移して足元では調整一巡感を強めている。好業績を評価して強基調に変化はないだろう。

　　ワーキングウェアや作業関連用品などの大型専門店チェーンをＦＣ中心に展開している。ローコスト経営が特徴で、他社との差別化戦略としてＥＤＬＰ（エブリデー・ロー・プライス）商品を強化している。１３年９月末時点の店舗数はＦＣ店６１０店舗、直営店１１１店舗、合計は1都２府３５県下に７２１店舗を展開し、２２年３月期に全国１０００店舗、２８年３月期に全国１３００店舗を目指している。

　　今期（１４年３月期）の業績（非連結）見通しは、チェーン全店売上高が前期比６．０％増の６７６億９０百万円、既存店売上高が同３．８％増、営業総収入が同５．８％増の４７６億９０百万円、営業利益が同８．２％増の８０億円、経常利益が同７．４％増の９０億６０百万円、そして純利益が同６．９％増の５３億９０百万円としている。新規出店２５店舗、Ｓ＆Ｂ２店舗として、出店エリアも拡大する。新テレビＣＭ放映効果、新規出店効果、ＥＤＬＰ商品の構成比上昇効果、竜王流通センター稼働による西日本エリアの物流効率化効果に加えて、気温低下で冬物商戦が好調に推移して好業績が期待される。

　　月次売上高（ＦＣ店と直営店の店舗売上高合計、前年比、速報値）動向を見ると、１３年１２月は全店１０３．７％、既存店１０１．５％だった。寒さが増したことで防寒商品が好調に推移して、全店、既存店とも客単価は４カ月連続で前年比プラスだった。１３年４月～１２月累計は全店１０５．３％、既存店１０３．０％だった。１月も寒い日が続いているため冬物商品の好調が期待される。なお１２月の新規出店は２店舗で今期累計出店数１５店舗、１２月末現在の店舗数７２５店舗となった。

　　株価の動きを見ると、９月高値４１８０円後は上げ一服の展開だが、高値圏３６００円～４０００円近辺で堅調に推移している。１２月下旬に３６００円近辺まで調整したが、１月１０日には３８００円台まで戻して調整一巡感を強めている。証券優遇税制廃止に伴う節税売りが一巡して好業績を再評価する動きだろう。

　　１月１０日の終値３８２５円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２６４円２０銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７５円で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１７５４円２２銭で算出）は２．２倍近辺である。週足チャートで見ると一旦割り込んだ２６週移動平均線を回復する動きを強めている。好業績を評価して強基調に変化はなく、２６週移動平均線を回復すれば上げ足に弾みがつくだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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