【アナリスト水田雅展の銘柄分析】フォーカスシステムズは目先的には乱高下だが、収益改善評価に変化なし

　　システム構築・運用のフォーカスシステムズ <4662> （ＪＱＳ）の株価が動意付いて０６年以来の高値水準まで急騰した。目先的には乱高下の展開となりそうだが、収益改善を評価する流れに変化はないだろう。

　　公共関連・民間関連のシステム構築・保守・運用・管理サービスを主力として、セキュリティ機器関連事業も展開している。顧客別にはＮＴＴデータ＜９６１３＞関連が３割～４割、日本ＩＢＭ関連が１割～２割を占める主要顧客である。民間関連事業では従来の関東・近畿圏に加えて、東海圏への拠点展開と営業強化を推進している。

　　１１月７日発表の今期（１４年３月期）第２四半期累計（４月～９月）の業績（非連結）は、売上高が前年同期比１２．９％増の６４億４２百万円、営業利益が２億４８百万円（前年同期は３０百万円の赤字）、経常利益が２億４０百万円（同３２百万円の赤字）、純利益が１億１５百万円（同２億１２百万円の赤字）だった。民間関連事業はインフラビジネス分野の受注、セキュリティ機器関連事業は官公庁からのサイバー攻撃対策の受注が好調だった。補正予算の影響による受注が第２四半期累計に集中したことも寄与した。

　　通期の見通しは前回予想を据え置いて、売上高が前期比１．２％増の１２５億円、営業利益が同３１．７％減の３億円、経常利益が同３９．９％減の２億５０百万円、純利益が同５８．５％減の１億円としている。人材育成や名古屋への拠点展開などの先行投資負担で減益見込みだが、通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５１．５％、営業利益が８２．７％、経常利益が９６．０％、純利益が１１５．０％と高水準である。好調な受注を背景に通期増額の可能性があるだろう。

　　株価の動きを見ると、概ね５００円近辺でモミ合う展開だったが、１１月７日発表の第２四半期累計業績を好感して動意付き、１１月２２日には０６年１月以来の高値水準となる８５８円まで急騰する場面があった。その後は過熱感を強めたこともあり、一転して６００円近辺まで急反落している。目先的には反動局面のようだ。

　　１１月２８日の終値５９２円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ１４円４４銭で算出）は４３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は１．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ７０３円２６銭で算出）は０．９倍近辺である。目先的には乱高下の展開となりそうだが、週足チャートで見ると安値圏５００円近辺でのモミ合いから上放れて強基調に転換した形だ。収益改善を評価する流れに変化はないだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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