【アナリスト水田雅展の銘柄分析】イワキの下値固まる、日足終値２１０円台が１ヶ月継続

　　医薬品・医薬品原料商社のイワキ <8095> の株価は１０月３０日に戻り高値を付けて、水準切り上げの動きを強めている。指標面の割安感に見直し余地があり、４月の年初来高値を試す流れだろう。

　　１９１４年創業、１９４１年設立という歴史を持つ医薬品商社で、創業時のドメイン「医薬品」を基礎として関連分野に事業領域を広げた。現在は医薬品事業（医療用・一般用・動物用医薬品の製造・販売、調剤薬局の経営など）、医薬品原料・香粧品原料事業（医薬品・香粧品原料の製造・販売、化粧品のＯＥＭ製造など）、化成品事業（電子工業用薬品、表面処理用薬品、化成品などの製造・販売）、食品原料・機能性食品事業（食品原料の製造・販売、サプリメントのＯＥＭ製造など）、その他事業（医療機器の販売、化粧品の製造・販売など）を展開している。

　　全国の医薬品卸・医療機関・ドラッグストアなどに医薬品や健康食品などを供給する卸売機能、国内外のメーカー・業者などを開拓して輸出入する商社機能に加えて、グループ内に岩城製薬（ジェネリック医薬品・医薬品原料、医療機関向け化粧品）やメルテックス（表面処理薬品）などのメーカー機能を併せ持つことが強みだ。３つの機能を連携してドラッグストア向けＰＢ商品の提案などを強化している。

　　今期（１３年１１月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比２．４％増の５３２億円、営業利益が同２０．１％減の９億円、経常利益が同２４．８％減の９億８０百万円、純利益が同１８．９％減の６億円としている。増収だが、円安に伴う輸入原材料価格の上昇が利益圧迫要因のため、保守的な予想としているようだ。

　　ただし通期見通しに対する第３四半期累計（１２年１２月～１３年８月）の進捗率は売上高が７２．８％、営業利益が８８．３％、経常利益が９１．９％、純利益が９３．０％と高水準である。医薬品事業はジェネリック医薬品の外皮用剤やドラッグストア向け新規取扱商品など、医薬品原料・香粧品原料事業はジェネリック医薬品原料や新薬中間体などが牽引して好調であり、通期増額の可能性が高いだろう。

　　さらに来期（１４年１１月期）は、医薬品事業と医薬品原料・香粧品原料事業の好調に加えて、今期はやや低調だった化成品事業と食品原料・機能性食品事業の収益も回復して、好業績が期待されるだろう。

　　株価の動きを見ると、９月下旬の戻り高値圏から一旦反落したが、すぐに切り返して１０月３０日に戻り高値となる２２５円を付け、水準切り上げの動きを強めている。足元は戻り一服の形だが自律調整の範囲であり、出直り歩調に変化はないだろう。

　　１１月１５日の終値２１５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１７円７６銭で算出）は１２～１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は２．８％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４６９円７６銭で算出）は０．５倍近辺である。

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線がサポートラインの形となった。また週足チャートで見ると、１８０円近辺でダブルボトムを形成して２１０円近辺のネックラインを突破した形だ。指標面の割安感に見直し余地があり、１３週移動平均線がサポートラインとなって、４月の年初来高値２４１円を試す流れだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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