【アナリスト水田雅展の銘柄分析】大和小田急建設は出直り見込める、１３週線で底打ち

　　中堅ゼネコンの大和小田急建設 <1834> の株価は足元で自律調整一巡感を強めている。息の長いテーマとなる建設ビッグプロジェクトが追い風であり、強基調に変化はなく９月高値を試す流れだろう。

　　１１月６日に発表した今期（１４年３月期）第２四半期累計（４月～９月）の業績（今期から非連結に移行）は受注高が３１３億３７百万円（前年同期の連結は２５６億９８百万円）、売上高が２２７億６５百万円（同２７４億４７百万円）、営業利益が６億２９百万円の赤字（同７億７２百万円の赤字）、経常利益が６億３３百万円の赤字（同７億６４百万円の赤字）、純利益が３億２３百万円の赤字（同６億３５百万円の赤字）だった。売上ベースでは減収だったが、利益重視の選別受注や効率化の効果で営業損益が改善した。

　　通期見通しは前回予想を据え置いて売上高が６２３億円（前期連結は６３３億９５百万円）、営業利益が５億８０百万円（同２億６１百万円）、経常利益が４億９０百万円（同２億３５百万円）、純利益が２億円（同１億９８百万円の赤字）としている。好調な受注に加えて、選別受注などの効果で工事採算が改善するようだ。純利益は前期計上した棚卸資産評価損など特殊要因の一巡も寄与する。

　　来期（１５年３月期）も、主要株主である大和ハウス工業 <1925> や小田急電鉄 <9007> 関連の案件に加えて、公共インフラ補修・更新や建物耐震化工事などの受注増加が予想され、収益改善が期待されるだろう。

　　株価の動きを見ると、２０年東京夏季五輪開催決定を材料視した９月１１日の年初来高値３２９円からの反動調整が完了して、１０月３１日に２９１円まで戻した。足元では業績見通しを下方修正した大手ゼネコンが売られた流れも影響して１１月１３日の２６０円まで反落したが、１１月１５日は前日比８円（３．０５％）高の２７０円まで急反発する場面があった。自律的な短期調整が一巡したようだ。

　　１１月１５日の終値２６９円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ９円２１銭で算出）は２９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は１．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期の連結ベースの実績ＢＰＳ５２７円１４銭で算出）は０．５倍近辺である。

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線近辺で下げ渋り、自律調整一巡感を強めている。また週足チャートで見ると、１３週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げる展開だ。息の長いテーマとなる建設ビッグプロジェクトが追い風であり、強基調に変化はなく９月高値を試す流れだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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