【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ワークマンは好業績評価、１０月売上の好調も刺激材料で押し目買い好機

　　作業服チェーンのワークマン <7564> （ＪＱＳ）の株価は高値圏で上げ一服の形だが、今期（１４年３月期）好業績見通しを評価して上値追いの流れに変化はなく、１１月１日に発表した１０月月次売上の好調も刺激材料となりそうだ。押し目買いの好機だろう。

　　ワーキングウェアや作業関連用品などの大型専門店チェーンをＦＣ中心に展開している。ローコスト経営が特徴で、他社との差別化戦略としてＥＤＬＰ（エブリデー・ロー・プライス）商品を強化している。１３年９月末時点の店舗数はＦＣ店６１０店舗、直営店１１１店舗、合計は1都２府３５県下に７２１店舗で、２２年３月期に全国１０００店舗、２８年３月期に全国１３００店舗を目指している。

　　１０月３１日発表の第２四半期累計（４月～９月）業績（非連結）は、チェーン全店売上高が前年同期比４．３％増、既存店売上高が同２．０％増、営業総収入が同３．０％増、営業利益が同４．４％増、経常利益が同３．６％増、純利益が同３．７％増だった。夏物商戦が天候不順の影響を受けたため計画をやや下回ったが、増収増益だった。ＥＤＬＰ商品の構成比は同３．１ポイント上昇して４７．１％となった。新規出店は島根県への初出店など１１店舗で、期末店舗数は７２１店舗となった。

　　通期見通しは前回予想を据え置いてチェーン全店売上高が前期比６．０％増の６７６億９０百万円、既存店売上高が同３．８％増、営業総収入が同５．８％増の４７６億９０百万円、営業利益が同８．２％増の８０億円、経常利益が同７．４％増の９０億６０百万円、純利益が同６．９％増の５３億９０百万円としている。新規出店２５店舗、Ｓ＆Ｂ２店舗として出店エリアも拡大する。通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４５．９％、営業利益が４１．８％、経常利益が４２．４％、純利益が３９．８％とやや低水準だが、期中の新規出店効果に加えて、１０月中旬以降の気温低下で秋冬商戦が好調であり、好業績が予想される。

　　１１月１日発表の月次売上高（ＦＣ店と直営店の店舗売上高合計、前年比、速報値）を見ると、１３年１０月単月は全店１１０．０％、既存店１０７．８％で全店、既存店ともに今期最も高い伸び率となった。１０月は降雨日が多かったことで雨具類や作業靴、中旬以降の気温低下で秋冬商品が好調だった。１３年４月～１０月累計は全店１０５．２％、既存店１０２．９％となった。１０月の新規出店は１店舗（４月～１０月累計１２店舗）で、１０月末時点の合計店舗数は７２２店舗となった。

　　株価の動きを見ると、９月９日に年初来高値となる４１８０円を付けた。その後は上げ一服の形だが、概ね高値圏の３８００円～４０００円近辺で堅調に推移している。好業績見通しを評価する動きだろう。１１月１日は前日比６０円（１．５６％）安と続落したが、全般地合い悪の影響も受けたようだ。

　　１１月１日の終値３７８０円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２６４円２０銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７５円で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１７５４円２２銭で算出）は２．２倍近辺である。

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線を割り込んで調整局面の形だが、週足チャートで見ると２６週移動平均線が接近して反発のタイミングだろう。好業績見通しを評価して上値追いの流れに変化はなく、４０００円割れ水準は押し目買いの好機だろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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