【アナリスト水田雅展の銘柄分析】生化学工業は底打ち、『ダブル底』形成、好業績に再評価の余地

　　関節機能改善剤アルツが主力の生化学工業 <4548> の株価はやや調整局面となったが、１１月６日予定の第２四半期累計（４月～９月）業績発表が接近して、今期（１４年３月期）好業績見通しに再評価の動きが強まりそうだ。押し目買いの好機だろう。

　　国内医薬品（関節機能改善剤アルツ、白内障手術補助剤オペガン、内視鏡用粘膜下注入材ムコアップ）、海外医薬品（米国向け関節機能改善剤スパルツ、単回投与の米国向け関節機能改善剤ジェル・ワン、中国向けアルツ）、医薬品原体（ヒアルロン酸、コンドロイチン硫酸）、およびＬＡＬ事業（エンドトキシン測定用試薬関連）を展開している。主力のアルツおよびジェル・ワンの需要は、高齢者人口増加などで拡大基調である。

　　開発中の新薬としては、腰椎椎間板ヘルニア治療剤ＳＩ－６６０３、アルツの適応症追加ＳＩ－６５７、関節機能改善剤ＳＩ－６１３、ドライアイ治療剤ＳＩ－６１４、関節リウマチ治療剤ＳＩ－６１５などがある。８月にはＳＩ－６６０３の日本における第ＩＩＩ相臨床試験において良好な結果を得たと発表している。

　　今期の連結業績見通しは、売上高が前期比１２．２％増の２９９億円、営業利益が同４５．５％増の４５億５０百万円、経常利益が同１６．２％増の５０億円、純利益が同２４．４％増の４０億５０百万円としている。営業費や研究開発費が増加し、受取ロイヤリティーが減少するが、米国向けジェル・ワンの好調などで大幅増収となる。ジェル・ワン訴訟費用の一巡も寄与する。大幅増収増益だった第１四半期（４月～６月）の通期予想に対する進捗率は高水準であり、通期増額の可能性が高いだろう。なお１１月６日に第２四半期累計の業績発表を予定している。

　　株価の動きを見ると、７月から８月にかけて付けた戻り高値圏１４００円近辺から徐々に水準を切り下げている。１０月２５日には１２３５円まで調整する場面があった。ただし特に悪材料は見当たらず、一段と下押す動きも見られない。１０月２８日には前日比１９円（１．５４％）高の１２５５円まで反発する場面があった。利益確定売りはほぼ一巡しただろう。

　　１０月２８日の終値１２５１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７１円２９銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２６円で算出）は２．１％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０７９円３８銭で算出）は１．２倍近辺である。

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線が戻りを押さえる形となり、週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで調整局面だ。ただし第２四半期累計決算の発表が接近して、今期好業績見通しを再評価する動きが強まりそうだ。押し目買いの好機だろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

【関連記事・情報】
・マラソンと長期投資にはゴールのイメージと通過点チェックが大切＝犬丸正寛の相場格言（2013/10/19）
・【週足チャート診断】ＴＯＰＩＸの週足に上放れ暗示の『コマ』が出現、日経平均より早く高値挑戦も（2013/10/19）