【アナリスト水田雅展の銘柄分析】Ｊトラストは下値支持線に届く、ライツ・オファリングによる希薄化の売りが一巡

　　Ｊトラスト <8508> （東２）の株価は安値圏で調整局面だが、ライツ・オファリングによる希薄化を嫌気した売りが一巡して下値支持線を確認したようだ。積極的な債権買い取りやＭ＆Ａを活用した業容拡大が支援材料であり、反発局面が期待される。

　　事業者向け貸付、消費者向け貸付、クレジット・信販、信用保証、債権買い取りなどの金融サービス事業を主力として、不動産事業、アミューズメント事業、海外金融事業（消費者金融業、貯蓄銀行業）、その他事業（システム開発など）も展開している。

　　Ｍ＆Ａや債権承継などの積極活用で業容を拡大し、国内金融分野では日本保証（１２年３月ロプロが武富士の消費者金融事業を承継、１２年９月ロプロと日本保証が合併）、ＫＣカード（１１年８月旧楽天ＫＣを子会社化）、クレディア（１２年７月ネオラインホールディングス株式取得に伴い子会社化）、不動産分野・アミューズメント分野ではアドアーズ <4712> （１２年６月子会社化）などを傘下に置いている。

　　海外金融分野では、韓国・親愛貯蓄銀行（１２年１０月貯蓄銀行認可・営業開始）が未来貯蓄銀行の一部資産・負債を承継し、１月に韓国・ソロモン貯蓄銀行から、６月に韓国・エイチケー貯蓄銀行から消費者信用貸付債権の一部を譲り受けた。

■第１四半期は４７．４％の大幅増収、アドアーズや親愛貯蓄銀行の収益寄与

　　８月９日に発表した今期（１４年３月期）第１四半期（４月～６月）の連結業績は、前年同期比４７．４％増収、同４４．９％営業減益、同４１．６％経常減益、同４９．８％最終減益だった。アドアーズや親愛貯蓄銀行の収益寄与などで大幅増収だったが、事業規模拡大に伴う販管費増加で大幅減益だった。

　　通期見通しは前回予想を据え置き、売上高が前期比３０．４％増の７２６億２０百万円、営業利益が同３４．１％増の１６１億０３百万円、経常利益が同２６．４％増の１７３億１９百万円、純利益が同１２．９％増の１５０億３０百万円としている。韓国・親愛貯蓄銀行が６月に韓国・エイチケー貯蓄銀行から消費者信用貸付債権の一部を譲り受けたことも寄与する。業容拡大や金融緩和のメリットなどで好業績が期待されるだろう。

　　８月２日にライツ・オファリング（ノンコミットメント型／上場型新株予約権の無償割当、行使価額１８００円）の権利行使結果（確定）を発表した。権利行使割合は８６．００％で払込総額は約９７６億８２百万円だった。なお発行済株式数が増加したが、年間配当金の１０円は修正していない。

　　株価の動きを見ると、５月１４日のライツ・オファリングによる資金調達報道を嫌気して３０００円近辺から急落し、６月６日に１７８９円、６月２７日に１７５０円まで調整した。その後は２３００円台まで急反発する場面もあったが、足元は概ね安値圏１８００円～２０００円近辺で推移している。ただしライツ・オファリング行使価格の１８００円を大きく割り込むことなく、下値支持線として意識されているようだ。

　　８月２１日の終値１８６４円を指標面（ライツ・オファリングに伴う発行済株式数増加後）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４９円３６銭で算出）は１２～１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は０．５％近辺である。

■日足２５日線、週足２６週線の下値支持線に到達

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで調整局面だが、８月２１日は１８０４円まで調整した後に前日比プラス圏まで切り返す場面があった。１８００円近辺が強力な下値支持線となりそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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