【アナリスト水田雅展の銘柄分析】トーソーは３ヶ月ぶりの６００円へ接近、指標割安

　　カーテンレールやブラインド大手のトーソー <5956> （東２）の１５日株価は陽線足となって３ヶ月ぶりとなる６００円へ接近している。指標面の割安感も支援材料として強基調への回帰が期待されるだろう。

　　カーテンレールやブラインド類の室内装飾関連事業を主力として、ステッキなどの介護用品事業も展開している。中期戦略としては、国内市場向け新商品開発のスピードアップ、非住宅物件の獲得、海外での大型案件獲得、インドネシア生産子会社の機能拡大、原価低減や総費用低減、新規領域としての介護用品事業の拡大を掲げている。

　　７月３１日に発表した今期（１４年３月期）第１四半期（４月～６月）の連結業績は、売上高が前年同期比５．４％増の５０億６３百万円で、営業利益は２１百万円の赤字（前年同期は２百万円の黒字）、経常利益は３０百万円の赤字（同１１百万円の赤字）、そして純利益は４２百万円の赤字（同２７百万円の赤字）だった。新設住宅着工戸数が堅調に推移したことに加えて、展示会開催などの営業強化策も奏功して増収だったが、配送費、人件費、販売促進費などの増加で営業赤字だった。

■今３月期は５．１％増収、営業利益４７．５％増益

　　通期見通しは前回予想を据え置いて、売上高が前期比５．１％増の２３５億円、営業利益が同４７．５％増の１３億円、経常利益が同３９．２％増の１２億円、純利益が同５８．５％増の６億５０百万円としている。異次元金融緩和や消費増税前駆け込み需要が追い風となって、新設住宅着工戸数や住宅リフォーム需要は高水準に推移している。さらに省エネ意識の高まりも背景として、遮光・遮熱効果の高いカーテンレールやブラインドが好調である。高付加価値製品の好調、新製品の積極投入、営業強化などの効果で好業績が期待される。

　　株価の動きを見ると、７月中旬には戻り高値圏の４７０円台まで水準を切り上げた。その後、第１四半期の営業赤字を嫌気する形で８月１日に４２１円まで調整する場面があったが、すぐに反発して足元では４５０円～４６０円近辺に戻している。短期調整が一巡した形だろう。

■ＰＥＲ７～８倍、ＰＢＲ０．５倍

　　８月１５日の終値４６６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６２円４８銭で算出）は7～８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は２．１％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９３８円４５銭で算出）は０．５倍近辺である。週足チャートで見ると足元で一旦割り込んでいた１３週移動平均線を回復した。低ＰＥＲ、低ＰＢＲで指標面の割安感が強く、短期調整が一巡して強基調への回帰が期待される。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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