【アナリスト水田雅展の銘柄分析】日本エム・ディ・エムは自社製品比率上昇で利益増加に注目、株価はモミ合い放れ接近

　医療機器商社の日本エム・ディ・エム＜７６００＞（東１）の株価が調整一巡して出直り態勢のようだ。２５日線を抜いた水準で頑強にモミ合っている。

　骨接合材料、人工関節、脊椎固定器具など整形外科分野を主力とする医療機器輸入商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が前期に終了したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販を強化しており、自社製品比率上昇による原価率改善も期待される。

　中国市場の開拓に関しては、伊藤忠商事＜８００１＞と連携して具体的施策を決定する予定としている。ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品が中国における薬事承認を取得しており、中国の高齢化社会到来を背景として中期的に収益寄与本格化が期待される。

　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比１５．６％増の９４億円、営業利益が５億４０百万円（前期は１億５２百万円の赤字）、経常利益が４億４０百万円（同３億９５百万円の赤字）、純利益が２億円（同３億９７百万円の赤字）の黒字としている。

　ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約終了の影響一巡、骨接合材料の新規導入製品の通期寄与、北米市場での販売増加、米国子会社ＯＤＥＶ社製の人工股関節製品の好調と自社製品比率上昇による原価率改善などで増収・黒字化見込みだ。想定為替レートは１ドル＝９３円としている。

　なお６月２４日には、米国子会社ＯＤＥＶ社製造の脊椎固定器具の薬事承認を取得したと発表している。成長が続いている整形外科市場の中でも脊椎固定器具関連は特に有望な分野であり、今期業績の押し上げ要因となりそうだ。

　株価の動きを見ると、６月７日の年初来安値２２０円をボトムとして水準を切り上げている。６月２４日の動意局面は人気短命だったが、急反落後も６月７日安値を割り込むことなく徐々に下値を切り上げている。調整一巡して出直り態勢だろう。

　７月２４日の終値２６０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円５６銭で算出）は３４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は１．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４０９円５８銭で算出）は０．６倍近辺である。日足チャートで見ると７５日移動平均線が戻りを圧迫する形だが、２５日移動平均線を回復して調整は一巡した形であり、きっかけ次第で出直りの動きを強めそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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