【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ヨコレイは１３週線抜き本格出直り、第４次中期経営計画の好調評価

　冷蔵倉庫大手のヨコレイ＜２８７４＞（東１）の株価は２６週線前後で下げ止まり、足元では１３週線を抜いて本格出直りとなっている。

　冷蔵倉庫事業を主力として、水産品や畜産品などの食品販売事業も展開している。第４次中期経営計画（１２年９月期～１４年９月期）では冷蔵倉庫事業の能力増強に１５０億円の設備投資を計画し、１４年４月竣工予定で小樽市の石狩第二物流センター（仮称）、１４年６月竣工予定で大阪市の夢洲物流センター（仮称）を新設する。ＡＳＥＡＮ地域への事業展開も本格化しており、１３年中の稼動予定でタイ・ワンノイ第２物流センター（仮称）を建設中だ。また食品販売事業でも九州の生産拠点（鹿児島など）の設備増強を進めている。

　今期（１３年９月期）連結業績見通しは、５月７日に増額修正して売上高が前期比０．８％増の１１２０億円、営業利益が同３．７倍の４０億円、経常利益が同３．２倍の４０億円、純利益が同１１．６倍の２３億円としている。

　冷蔵倉庫事業で貨物取扱量が順調に推移し、食品販売事業では水産物市況が緩やかに回復して営業損益が大幅に改善する見込みだ。通期予想に対する第２四半期累計（１２年１０月～１３年３月）の進捗率は売上高が５０．２％、営業利益が５７．３％、経常利益が６０．０％、純利益が６４．５％と高水準であり、再度の増額修正の可能性もあるだろう。

　なお７月１日に転換社債型新株予約権付社債の発行を発表している。転換価額７月９日に９５０円で決定した。調達資金（手取概算額６９億８２百万円）は、低温物流サービスの基盤拡大に向けて建設中の石狩第二物流センター（仮称）および夢洲物流センター（仮称）の設備投資資金に充当する。

　株価の動きを見ると徐々に水準を切り上げて、７５０円～８００円近辺でのモミ合い展開から上放れの動きを強めている。転換社債型新株予約権付社債発行による希薄化懸念で７月２日に７６４円まで反落する場面があったが、影響は一時的・限定的で、７月１２日には８３１円まで上伸している。調整が一巡して出直り態勢のようだ。

　７月１２日の終値８２８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４４円４５銭で算出）は１８～１９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．４％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０６８円１９銭で算出）は０．８倍近辺である。

　週足チャートで見ると、２６週移動平均線近辺から反発してサポートラインを確認し、足元では１３週移動平均線を突破する動きを強めている。調整が一巡して強基調に回帰したようだ。今期の収益改善や再増額の可能性に加えて、指標面での低ＰＢＲも支援材料だろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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