【アナリストの眼】トーソー株価は４５０円台で底打ち感、今期連続の大幅増益、ＰＥＲ割安目立つ

　　カーテンレールやブラインド大手トーソー＜５９５６＞（東２）の株価は前週末４５８円（６円高）と底打ちとなっている。に注目したい。好業績見通しを評価して上値を試す展開が期待されるだろう。

　　５月８日発表の前期（１３年３月期）連結業績は前々期比４．６％増収、同１３．１％営業増益、同１７．３％経常増益、同４５．１％最終増益だった。新設住宅着工戸数が堅調だったことに加えて、新製品の投入、展示会やキャンペーンを活用した営業強化などが寄与して、カーテンレールやブラインドの販売が好調に推移した。販管費は増加したが増収効果で吸収し、営業外での為替差益増加も寄与した。

　　今期（１４年３月期）見通しは売上高が前期比５．１％増の２３５億円、営業利益が同４７．５％増の１３億円、経常利益が同３９．２％増の１２億円、純利益が同５８．５％増の６億５０百万円としている。金融緩和、住宅ローン減税措置延長、消費増税前駆け込み需要が追い風となり、新設住宅着工戸数やリフォーム需要が高水準に推移するだろう。節電意識の高まりなどで遮光・遮熱効果の高いカーテンレールやブラインドが好調に推移しそうだ。配当予想は前期と同額の年間１０円（第２四半期末５円、期末５円）とした。

　　中期戦略としては、国内市場向け新商品開発のスピードアップ、海外での大型案件獲得、インドネシアの生産子会社の機能拡大、新規領域としてのステッキなど介護用品事業の拡大を掲げている。

　　株価の動きを見ると４００円近辺でモミ合う展開だったが、今期大幅増益見通しを好感して動意付き５月８日に４８５円、５月９日には年初来高値となる５４９円まで急騰する場面があった。その後は急騰の反動局面だが、４５０円近辺で下げ渋る動きであり、目先的な調整一巡感を強めている。

　　５月２４日の終値４５８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６２円４８銭で算出）は７～８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は２．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９３８円４５銭で算出）は０．５倍近辺である。

　　日足チャートで見ると、２５日移動平均線に接近して下げ渋り感を強めている。目先的な調整が一巡した可能性がありそうだ。さらに月足チャートで見ると、４００円近辺のフシを突破して三角保ち合いから上放れた形であり、先高感を強めている。指標面で見れば依然として低ＰＥＲ、低ＰＢＲであり、今期好業績見通しを評価して上値を試す展開が期待されるだろう。０６年１月と２月の６００円も視野に入りそうだ。（本紙シニアアナリスト・水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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