【アナリストの眼】インテリジェントウェイブ下方修正織込み電子書籍評価へ

＜業績＆株価分析＞

　　システム開発のインテリジェントウェイブ <4847> （ＪＱＳ）は、１１月２日に今期（１３年６月期）第１四半期（７～９月期）連結業績と、第２四半期累計（７～１２月期）の利益見通しの下方修正を発表した。

　　第１四半期は、売上高が前年同期比１６．８％減の９．１億円、営業利益が６．１３億円の赤字、経常利益が６．１６億円の赤字、純利益が３．８４億円の赤字だった。カードビジネスフロント業務で、ハードウェアの大幅減収に加えて、クレジットカードのオンライン決済に係るシステム開発が不採算化し、第２四半期（１０～１２月）発生見込みの原価引当も含めて約５億円の営業利益悪化要因となった。

　　第２四半期累計については売上高を据え置き、営業利益を前回予想に対して６．１億円減額して６億円の赤字、経常利益を６．１５億円減額して６億円の赤字、純利益を３．８億円減額して３．７億円の赤字とした。なお不採算プロジェクトは第２四半期中に終了見込みとしている。

　　通期見通しについては前回予想を据え置き、売上高が５５億円、営業利益が２億円、経常利益が２．２億円、純利益が１．４億円とし、状況が確定次第適正に開示するとしている。個別ベースの第１四半期末の受注残高は２７．２８億円で前期末比３．７５億円増加しており、下期にはカード会社等のシステム更新案件でのハードウェア売上上積みや、大日本印刷 <7912> との連携強化などに取り組む模様だが、利益面については下振れの可能性が高いだろう。

　　株価の動きを見ると、１０月２５日に１万８９００円まで戻す場面があったが、反落後は１１月２日の業績見通し下方修正も嫌気して下値模索の展開となった。９日には年初来安値となる１万６３８０円まで下落した。ただし足元ではやや下げ渋る展開となっている。失望売りがほぼ一巡したようだ。２２日の終値１万７１４０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５３１円５１銭で算出）は３２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５００円で算出）は２．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１万８６７９円９２銭で算出）は０．９倍近辺となる。通期見通し下方修正の可能性が高いため今期予想連結ＰＥＲは参考にならないが、その他の指標は特に割高とは言えない水準だろう。

　日足チャートで見ると、反発して２５日移動平均線を目指す展開となっている。また週足チャートで見ると、２６週移動平均線に押し戻されて下値を模索したが、１万７０００円近辺で目先の底打ち感を強めている。業績悪化を織り込んだ形だろう。電子書籍関連の材料性も支援材料であり、一旦は反発局面が期待されそうだ。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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