【アナリストの眼】巴工業、３Ｑ減収減益も北米のシェールガス掘削用好調で通期増益

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　　化学機械メーカーの巴工業 <6309> は９月５日、今期（１２年１０月期）第３四半期累計（１１年１１月～１２年７月期＝３Ｑ）の連結業績を発表した。

　　売上高は前年同期比５．２％減、営業利益は同２４．６％減、経常利益は同２３．４％減、純利益は同１６．１％減の減収減益だった。セグメント別に見ると、機械製造販売事業は同１６．０％減収、同３８．８％営業減益だった。北米の油井掘削向け遠心分離機械などが好調だったが、国内の大規模下水処理施設再構築向け案件が一巡して反動減となった。中国向けは塩ビプラント用遠心機械と太陽電池製造用砥粒回収装置が低調だった。化学工業製品販売事業は同０．３％減収、同９．３％営業減益だった。国内で電子材料関連が増加に転じたが、一方で樹脂原料や建材・ガラス向け添加剤などが落ち込んだ。中国のコンパウンド事業の損益も悪化した。

　　通期については前回（５月２９日に修正発表）の会社予想を据え置き。売上高が前期比１．２％増の４２９億円、営業利益が同３．３％増の２５億円、経常利益が同０．２％減の２５．９億円、純利益が同４４．１％減の１６．３億円としている。５月２９日の減額修正の主因となった中国のコンパウンド事業の低迷は続くが、北米のシェールガス掘削向けが繁忙状態の模様で、売上高と営業利益は微増の見込みとしている。純利益については固定資産権利変換益の一巡が影響する。配当も年間４０円（期末一括４０円）の予想を据え置いた。通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７１．５％、営業利益が６４．６％、経常利益が６７．１％、純利益が６８．３％とやや低水準だが、通期下振れ濃厚というほどの水準でもないだろう。

　　株価の動きを見ると、９日は１３２９円まで急落する場面があり、終値も前日比１０３円（７．１７％）安の１３３３円となり、１月１２日の年初来安値１３２８円に接近した。６日の終値１３３３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１６３円３５銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回りは３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２１１３円５６銭で算出）は０．６倍台となる。

　　第３四半期累計の減益に対する失望感で急落した形だが、通期下振れ濃厚というほどの水準でもないだけに過剰反応の印象が強い。指標面には割安感が台頭しており、一旦はリバウンドの可能性があるだろう。北米で開発・生産の動きが活発化しているシェールガス関連のテーマ性も支援材料だろう。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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