【編集長の視点】「一粒で３度おいしい」、３度目増資見送る１部指定替え候補株が有望＝浅妻昭治

【マーケットセンサー】

　株式上場には、かつて「一粒で３度おいしい」とする決まり文句があった。株式上場の目的の一つが、マーケットからの資金調達にあり、その資金調達を少なくとも３回は行なうチャンスがあることを指していた。

　資金調達の１回目が、新興市場へのＩＰＯ（新規株式公開）時、２回目が、新興市場から東証２部への上場時、３回目が、東証２部から東証１部への指定替え時で、これに合わせて新株式を発行し、株式売出しも実施するのが通例であった。この市場変更は、相場の活況期ならいざ知らず、相場が沈滞している局面では、投資家サイドにとっては投資判断の迷うところとなる。

　とくに投資家を苦しめるのが、東証２部から東証１部への指定替え時である。指定替え同時に新株式を発行するケースでは、株主価値が希薄化する一方、指定替えに伴って東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）に組み入れられ、ＴＯＰＩＸ連動型のファンドなどが買い増す買い需要が発生するからである。

■「２部から１部へ指定替え時」に新株発行見送り企業増加

　ところが、このところ東証２部から東証１部に指定替えする銘柄は、この新株式発行・株式売出しを伴わないケースが増えているのである。８月２４日に指定替えを発表したノエビアホールディングス＜４９２８＞（東１）にしろ、８月２９日発表のマニー＜７７３０＞（東２）にしろ、ファイナンスを伴わないため株価は好感高し、ノエビアＨＤは、短期２割高して年初来高値を更新した。

　今年２０１２年に東証２部から１部に指定替えされた銘柄は、１９銘柄にのぼるが、このうちファイナンス実施銘柄は、わずか３銘柄にとどまっている。指定替え銘柄の８割強の銘柄が、みすみす資金調達のチャンスを見送ったことになるが、投資家サイドからすれば、素直に需給好転を先取りできて大歓迎となる。

　この指定替え銘柄は、全般相場が軟調に推移し日経平均株価が、８９００円台を割る８月後半相場で、逆行高セクターとして人気化しており、このトレンドに乗り２部銘柄から次の指定替え銘柄をセレクトする先取りの動きも強まった。

　９月相場も、８月３１日にバーナンキＦＲＢ（米連邦準備理事会）議長のジャクソンホール講演のイベントは通過したものの、追加金融緩和策の動向は、今週末発表予定の米雇用統計、９月１２～１３日開催のＦＭＯＣ（米連邦公開市場委員会）待ちなどと先送りとなり、さらに中国の景気動向も気懸かりとしてお様子見が続く可能性があり、指定替え銘柄探しは、少なくとも９月前半相場で引き続き有望な相場テーマとしてトライしてみる価値はありそうだ。（執筆者：浅妻昭治　株式評論家・日本インタビュ新聞　編集長）

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