【今日の言葉】ＰＥＲ２０倍台乗せは良いことか？

　　『ＰＥＲ２０倍台乗せは良いことか？』＝８日（水）の日経平均ベースの予想ＰＥＲ（株価収益率）が２０．１倍と２０倍台に乗せた。年初１月４日は１５．０倍、昨年９月２６日で１２．５倍だった。５ヶ月間ほどでＰＥＲは３４％ほど上昇した。

　　この間、日経平均は９月２６日の８３７４円から２月８日の９０１５円まで７．６％の上昇にとどまっている。ＰＥＲ＝「株価」÷「１株利益」で求められるから、現在のＰＥＲ上昇は、「株価」（日経平均）の上昇よりも、「１株利益」のダウンが大きいことを意味している。

　　しかし、１株利益が低下（＝企業業績が悪化）しているのに、日経平均が９０００円台に乗せてきたことは、「マーケットが、今期（２０１２年３月期）ではなく、次期（２０１３年３月期）の業績を期待している」（中堅証券）という。この背景には、とくに、業績悪化が鮮明となっている電気株は、「もうこれ以上悪くはならないだろう」という読みが働いている。そうかもしれない。

　　だが、２０１２年３月期の業績を株価が完全に織り込んだわけではない。これから先、４～５月の決算発表で、何が出るか分からない怖さも含んでいる。

　　そんな中で、「ＰＥＲが２０倍台に乗せたことは良いことと」と、喜んでばかりはおれない。今のマーケットの主役である短期売買者が２０１３年を本気で期待しているとは思えない。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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