【注目銘柄】ティー・ワイ・オーの株価は同業他社と比較して出遅れが歴然

■電通と博報堂ＤＹホールディングスのＴＶ部門の売上高は１０年４月以降回復

　　大手広告会社のＴＶ部門の売り上げ回復と共に、ＴＶコマーシャル制作会社に関心が高まってきている。

　　電通と博報堂ＤＹホールディングス（以下：博報堂）の０９年と１０年のＴＶ部門の月別売上高推移を見ると、電通、博報堂共に、０９年４月～１０年１月まではリーマンショックの影響から対前月比で全ての月が１００％を下回っていた。回復の兆しが見えてきたのが１０年２月で、両社合わせると１０４％とやっと１００％を超えた。３月に９８％と一旦落ちたものの、４月以降は毎月１００％を超え、売上高は回復している。

　　そこで、ＴＶコマーシャル制作会社の３社、東北新社 <2329> （ＪＱＳ）、葵プロモーション <9607> （東１）、ティー・ワイ・オー <4358> （ＪＱＳ）の株価に注目してみた。

　　３社の今通期業績予想を見ると、東北新社の１１年３月期連結業績は、売上高５９８億３８００万円（前期比１．８％減）、営業利益４３億３６００万円（同１４．９％増）、経常利益４７億４３００万円（同１６．２％増）、純利益２２億７０００万円（同７４．４％増）と減収ながら２ケタ増益を見込む。

　　葵プロモーションの今１１年３月期連結業績は、売上高１５４億円（前期比８．７％増）、営業利益１１億３０００万円（同２８．０％増）、経常利益１０億円（同６８．０％増）、純利益５億８０００万円（同２１．９％増）を見込む。

　　ティー・ワイ・オーの今１１年７月期連結業績は、売上高２３０億円（前期比１３．２％減）、営業利益１０億円（同７．９％増）、経常利益６億３０００万円（同７．８％増）、純利益３億５０００万円（前期△３億２２００万円）と２ケタの減収を見込むが、利益面では黒字転換を見込んでいる。減収の要因は、エンタテインメント事業からの撤退の影響。

■第１四半期業績は大幅増益で黒字転換

　　株価を見るといずれの株価も回復途上にあるといえる。２６日の終値で弾いた今期予想ＰＥＲを比較すると東北新社９．８０倍、葵プロモーション９．６７倍、ティー・ワイ・オー８．７１倍と割安である。特に、ティー・ワイ・オーについては、出遅れ歴然といえる。

　　１２月１４日に発表されたティー・ワイ・オーの第１四半期業績は、売上高４７億５１００万円（前年同期比２２．７％減）、営業利益２億３３００万円（同３．３０倍）、経常利益１億６４００万円（前年同期△１５００万円）、純利益７９００万円（同△２億６２００万円）とエンタテインメント事業からの撤退により減収となったものの利益面では大幅増益で黒字転換となっている。

　　３月１６日に第２四半期を発表予定であるが、好調であった第１四半期決算のトレンドが続くとすれば、第２四半期も好業績が見込めることから、先回りの買いがいずれ始まるものと予想される。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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