【アナリスト水田雅展の銘柄分析】東京個別は利益確定売りが一巡、好業績を評価して上値試す

　　東京個別指導学院 <4745> の株価は、４月１日と２日に付けた高値から利益確定売りや全般地合い悪化の影響で急反落したが、足元では切り返しの動きを強めている。目先的な利益確定売りが一巡したようだ。好業績を評価して上値を試す展開だろう。

　　ベネッセコーポレーション <9783> グループで、小中高校生向けの個別指導学習塾を展開している。前期（１４年２月期）末の教室数は首都圏１５８教室、関西地区３７教室、東海地区８教室、九州地区５教室の合計２０８教室である。

　　４月９日に発表した前期（１４年２月期）の業績（非連結）は売上高が前々期比１０．０％増の１４３億２２百万円、営業利益が同７７．５％増の１２億７２百万円、経常利益が同７６．６％増の１２億７７百万円、そして純利益が同２．１倍の７億３７百万円だった。

　　初のテレビＣＭ実施、Ｗｅｂマーケティングの積極的活用、ベネッセコーポレーションとの販売連携の強化、自社コールセンターの品質強化、７教室の新規開校、顧客の利便性や収益性の改善を目指した教室移転・リニューアル・増床、ｉＰａｄを活用した映像学習の全教室導入、目的別・学力別・性格別完全オーダーメイド個別指導の強化などの効果で、新規入会者・在籍生徒数が想定以上に高水準で推移した。夏、冬、春の講習会も好調だった。コストの効率化や適正化も寄与して大幅増益となった。小中高校生合計の期中平均在籍人数は同８．６％増の２万３７９０人だった。

　　今期（１５年２月期）の業績（非連結）見通しは売上高が前期比１０．１％増の１５７億７２百万円、営業利益が同２５．９％増の１６億０２百万円、経常利益が同２５．６％増の１６億０５百万円、純利益が同２３．４％増の９億１０百万円、そして配当予想は同２円増配の年間８円（第２四半期末４円、期末４円）としている。新規開校は７教室の計画で、１４年４月に開始した通信教育と個別指導の連携で自学自習を育む新サービス「進研ゼミ個別サポート教室」の全教室での実施、１４年４月にベネッセコーポレーションから譲り受けた「Ｂｅｎｅｓｓｅサイエンス教室」「Ｂｅｎｅｓｓｅ文章表現教室」も寄与して増収増益見込みだ。

　　なお４月９日には、１３年１０月に発表した中期経営計画「Ｓｈｉｎｉｎｇ☆２０１５」のローリングプランを発表した。前期実績が計画を上回ったことなどを考慮して売上高目標を上方修正し、１６年２月期の売上高１６９億円以上（修正前は１６３億円以上）、営業利益２３億円以上、教室数２１９教室、生徒数（４月末）２万４５００人以上とした。

　　株価の動きを見ると、年初の２４０円～２５０円近辺から水準切り上げの展開となり、１３年１月の２８８円を一気に突破して、４月１日と４月２日に付けた高値４７１円まで上伸した。その後は利益確定売りや全般地合い悪化の影響などで急反落し、４月１１日の３５６円まで調整した。しかし足元では切り返しの動きを強めている。目先的な利益確定売りが一巡したようだ。

　　４月１７日の終値３８７円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ１６円７７銭で算出）は２３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間８円で算出）は２．１％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ１２８円２１銭で算出）は３．０倍近辺である。週足チャートで見ると急反落して大陰線を引いたが、１３週移動平均線近辺で下げ渋りの動きを強めている。サポートラインを確認した形であり、切り返しの展開となりそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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