【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ワークマンは２月高値に接近、好業績を評価して上値試す展開

　　作業服店チェーンのワークマン <7564> （ＪＱＳ）の株価は２月の昨年来高値に接近している。全般地合い悪化の影響は限定的のようだ。今期（１４年３月期）好業績を評価する流れに変化はなく、上値を試す展開だろう。

　　ワーキングウェアや作業関連用品などの大型専門店チェーンをＦＣ中心に展開している。ローコスト経営が特徴であり、他社との差別化戦略としてＥＤＬＰ（エブリデー・ロー・プライス）商品を強化している。今期第３四半期累計（４月～１２月）チェーン全店売上高のＥＤＬＰ商品比率は４５．８％で、前年同期に比べて３．２ポイント上昇した。１３年１２月末時点の店舗数はＦＣ店６１９店舗、直営店１０６店舗、合計1都２府３６県下に７２５店舗を展開している。中期的には２２年３月期に全国１０００店舗、２８年３月期に全国１３００店舗を目指している。

　　今期の業績（非連結）見通しは前回予想（４月３０日公表）を据え置いて、チェーン全店売上高が前期比６．０％増の６７６億９０百万円、既存店売上高が同３．８％増、営業総収入が同５．８％増の４７６億９０百万円、営業利益が同８．２％増の８０億円、経常利益が同７．４％増の９０億６０百万円、純利益が同６．９％増の５３億９０百万円としている。新規出店２５店舗およびＳ＆Ｂ２店舗として出店エリアも拡大する。

　　新テレビＣＭ放映効果、新規出店効果、ＥＤＬＰ商品の構成比上昇効果、竜王流通センター稼働による西日本エリアの物流効率化効果などで増収増益の見込だ。第３四半期累計（４月～１２月）の進捗率は売上高が７７．５％、営業利益が８０．７％、経常利益が８０．４％、純利益が７５．７％と高水準であり通期増額の期待が高まっている。

　　月次売上高（ＦＣ店と直営店の店舗売上高合計、前年比速報値）動向を見ると、１４年２月単月は全店１１６．３％、既存店１１４．１％、１３年４月～１４年２月累計は全店１０６．４％、既存店１０４．０％である。１４年２月は太平洋側を中心とする記録的な大雪の影響で雨具類や防寒商品が急伸し、既存店は１３年１０月の１０７．８％大きく上回り今期最も高い伸び率だった。こうした好調や消費増税前の駆け込み需要などを考慮すれば通期増額の可能性が高いだろう。

　　株価の動きを見ると、２月中旬に４０００円近辺の上値フシを突破し、２月２４日の昨年来高値４４７０円まで上値を伸ばした。その後一旦は利益確定売りで３月３日の４０５５円まで反落する場面があったが、素早く切り返しの動きを強めている。３月１７日と３月１９日には４４００円まで上伸して２月高値に接近した。好業績を評価する流れに変化はないだろう。

　　３月２４日の終値４２３０円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２６４円２０銭で算出）は１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７５円で算出）は１．８％近辺、そして実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ１７５４円２２銭で算出）は２．４倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調だ。上値を試す展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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