【アナリスト水田雅展の銘柄分析】巴工業は調整一巡して出直り態勢、収益改善や低ＰＢＲに見直し余地

　　化学機械メーカーの巴工業 <6309> の株価は、調整が一巡して出直り態勢のようだ。設備投資需要回復に伴う収益改善に加えて、低ＰＢＲにも見直し余地があるだろう。

　　遠心分離機械を中心とする機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などを中心とする化学工業製品販売事業を２本柱としている。中国ではコンパウンド加工事業も展開し、１３年１１月には中国の連結子会社・星科工程塑料が収益立て直しに向けて、テクノポリマーおよび日本カラリングとの間の資本・業務提携を解消し、テクノポリマーおよび日本カラリングの出資持分をすべて譲り受けた。

　　１２月１２日発表の前期（１３年１０月期）連結業績は、売上高が前々期比８．２％減の３８１億７６百万円、営業利益が同３８．１％減の１５億１６百万円、経常利益が同３５．５％減の１６億８０百万円、純利益が同４８．０％減の８億４１百万円だった。配当については年間４５円（期末一括）で前々期比５円増配とした。

　　セグメント別に見ると、機械製造販売事業は売上高が同２４．４％減の９３億１６百万円、営業利益が同５９．１％減の５億２７百万円だった。国内の官需、北米の遠心分離機械、中国の砥粒回収装置などの受注が低調だった。化学工業製品販売事業は売上高が同１．３％減の２８８億５９百万円、営業利益が同１４．６％減の９億８８百万円だった。汎用樹脂、半導体製造用各種セラミックス・金属材料などの需要が低調だった。中国でのコンパウンド事業の不振も利益を圧迫した。

　　今期（１４年１０月期）見通しは売上高が前期比８．２％増の４１３億円、営業利益が同２７．３％増の１９億３０百万円、経常利益が同２２．０％増の２０億５０百万円、純利益が同４２．７％増の１２億円としている。機械製造販売事業は北南米の石油化学分野への販路拡大などで同２９．９％増収、化学工業製品販売事業は東南アジアでの新規開拓などで同１．２％増収の計画だ。設備投資需要の回復で収益改善が期待されるだろう。なお配当については、年間ベースでは４５円（第２四半期末２２円５０銭、期末２２円５０銭）で前期と同額だが、第２四半期末に中間配当を実施する。

　　株価の動きを見ると、戻り高値圏の１７００円近辺から反落してやや軟調展開となり、１１月以降は概ね１５００円～１５５０円近辺で推移していたが、１２月６日の１４９６円をボトムに反発した。１２月１３日には前日比４１円（２．６３％）高の１６００円まで戻す場面があった。今期好業績見通しも好感して、調整が一巡したようだ。

　　１２月１３日の終値１５８０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２０円２６銭で算出）は１３～１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４５円で算出）は２．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２３４０円３４銭で算出）は０．７倍近辺である。日足チャートで見ると戻りを押さえていた７５日移動平均線を突破した。また週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破する動きを強めている。調整が一巡して出直り態勢のようだ。依然として低ＰＢＲにも見直し余地があるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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