【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ヨコレイは好業績で押し目買い好機、好利回り、低ＰＢＲ

　　冷蔵倉庫大手のヨコレイ（横浜冷凍） <2874> の株価は、９月の戻り高値圏から反落して調整局面となったが、特に悪材料は見当たらず、足元では短期調整一巡感も強めている。好業績見通しや指標面の低ＰＢＲが支援材料であり、押し目買いの好機だろう。

　　冷蔵倉庫事業を主力として、水産品や畜産品などの食品販売事業も展開している。第４次中期経営計画（１２年９月期～１４年９月期）では、重点戦略として低温物流サービスの戦略的ネットワーク展開やドメイン拡充などを掲げている。

　　冷蔵倉庫事業の能力増強に１５０億円の設備投資を計画し、１４年４月竣工予定で北海道小樽市の石狩第２物流センター（仮称）、１４年６月竣工予定で大阪市の夢洲物流センター（仮称）、１４年１０月竣工予定で宮崎県都城市の都城第２物流センター（仮称）を新設する。海外はＡＳＥＡＮ地域への事業展開を本格化して、１３年中の稼動予定でタイ・ワンノイ第２物流センター（仮称）を建設中である。

　　前期（１３年９月期）の連結業績見通しは５月７日に増額修正して、売上高が前期比０．８％増の１１２０億円、営業利益が同３．７倍の４０億円、経常利益が同３．２倍の４０億円、純利益が同１１．６倍の２３億円としている。冷蔵倉庫事業で貨物取扱量が好調に推移し、タイ子会社の収益拡大や、市況改善による食品販売事業の営業損益改善も寄与している。通期再増額の可能性もあるだろう。今期（１４年９月期）についても、冷蔵倉庫事業で貨物取扱量が高水準に推移し、期中に稼働予定の物流センターも寄与して好業績が期待される。

　　株価の動きを見ると、戻り高値圏の８５０円近辺から反落して１０月９日の７６３円まで調整した。しかし特に悪材料は見当たらず、９月末の配当権利落ちをきっかけとして、この時期の全般地合い悪化も影響して利益確定売りが膨らんだようだ。足元では下げ渋る展開であり、短期調整一巡感を強めている。

　　１０月２８日の終値７７８円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４４円４５銭で算出）は１７～１８倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．６％近辺、実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ１０６８円１９銭で算出）は０．７倍近辺である。

　　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで調整局面となったが、右肩上がりの５２週移動平均線が接近してサポートラインとなりそうだ。好業績見通しに加えて指標面での低ＰＢＲも支援材料であり、押し目買いの好機だろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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