【アナリスト水田雅展の銘柄分析】クリナップ株価は戻り一服だが、好業績に再評価余地、５月高値視野

　　システムキッチン大手のクリナップ <7955> の株価は戻り一服の展開だが、下値は着実に切り上げている。好業績を再評価して５月の高値が視野に入るだろう。

　　システムキッチンを主力として、システムバスルーム・洗面化粧台なども展開している。中期計画では「ザ・キッチンカンパニー」の確立を掲げて、中高級タイプの商品力・ブランド力の強化、主力の「クリンレディ」を核としたシステムキッチンの市場シェア上昇、ショールームの改装、リフォーム需要の取り込み、総合競争力強化などを重点施策としている。

　　８月６日に発表した今期（１４年３月期）第１四半期（４月～６月）の連結業績は、前年同期比１０．６％増収、同８０．８％営業増益、同８３．５％経常増益、同７１．２％最終増益だった。厨房部門は同１２．６％増収、浴槽・洗面部門は同３．４％増収で、高付加価値商品の増収効果や原価低減効果などで大幅営業増益だった。新設住宅着工戸数が堅調に推移したことに加えて、全国１０２カ所のショールームを活用した新商品フェアなども奏功した。

■今３月期は上ブレの可能性、第１四半期の進捗率高い

　　通期見通しは前回予想を据え置き、売上高が前期比４．６％増の１１８８億円、営業利益が同０．９％増の４８億円、経常利益が同２．９％増の４５億円、純利益が同１．８％増の２５億５０百万円としている。消費増税前の駆け込み需要も追い風となって中高級品の好調が続き、原価低減効果も寄与する。

　　生産拠点増強に伴う償却負担増加や、ショールーム改装費用などで会社予想の営業利益は横這い見込みだが、期初時点では保守的な見通しを公表する傾向が強いうえに、通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２４．２％、営業利益が３３．８％、経常利益が３４．６％、純利益が３４．１％と高水準である。通期増額の可能性が高いだろう。

　　株価の動きを見ると、７月１２日の戻り高値８４０円から反落して７月２９日に７２０円まで調整する場面があった。戻り一服の展開のようだ。ただし大きく下押す動きは見られない。一時的に調整しても８月２日の７５１円、８月１２日の７５６円と下値を切り上げている。

■指標割安、とくにＰＢＲは０．６倍

　　８月２０日の終値７７２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５４円７３銭で算出）は１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は２．１％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１２０２円６６銭で算出）は０．６倍近辺である。

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線が戻りを押さえる形になったが、週足チャートで見ると右肩上がりの２６週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げている。今期増額の可能性や指標面での低ＰＢＲに再評価余地があり、５月の高値８８０円が視野に入るだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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