【アナリスト水田雅展の銘柄分析】星光ＰＭＣは４００円前後のモミ合い煮詰まる、５０周年を目標に高付加価値製品で営業利益率１０％へ

　製紙用薬品の星光ＰＭＣ＜４９６３＞（東１）の株価は７月２日に４００円台へ乗せて以降、４００円前後でのモミ合い展開だが、煮詰まり感を強めている。上放れのタイミングが接近しているようだ。

　ＤＩＣ＜４６３１＞の子会社で製紙用薬品事業、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業を展開している。中期経営目標として設立５０周年にあたる１７年度の連結売上高３５０億円、営業利益率１０％を掲げ、高付加価値・差別化商品の市場投入・拡販に加えて、セルロースナノファイバーや導電性ナノ材料（銀ナノワイヤ）など新分野も強化している。

　今期（１３年１２月期、決算期変更に伴い９ヶ月決算）連結業績見通しは、売上高が１７９億７０百万円、営業利益が９億円、経常利益が９億６０百万円、純利益が５億９０百万円としている。前年同期（１２年４月～１２月）との比較で見ると１１．８％増収、２．２％営業増益、３．２％経常増益、３．０％最終増益で、実質的に増収増益の見込みだ。

　石油化学品・ロジンなどの原材料価格の上昇がマイナス要因となるが、低調だった製紙用薬品、オフセットインキ用樹脂、トナー用樹脂などの需要が上向き、プロダクトミックス改善やコスト低減などの効果も寄与する見込みだ。

　株価の動きを見ると、６月７日の安値３３８円をボトムとして徐々に水準を切り上げている。７月以降は概ね４００円近辺でモミ合う展開だが、調整は一巡した形だろう。

　７月２５日の終値４０３円を指標面（１株当たりの今期予想数値は１２ヶ月換算）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２５円９５銭で算出）は１５～１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は３．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６５４円９９銭で算出）は０．６倍近辺である。

　日足チャートで見ると７５日移動平均線が抵抗線の形だが、週足チャートで見ると２６週移動平均線を回復して調整は一巡している。足元では煮詰まり感を強めており、短期モミ合いから上放れの展開が期待される。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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