【アナリスト水田雅展の銘柄分析】生化学工業続伸、１５００円のモミ合い上放れの気配、今期大幅増益、四半期決算の発表接近

　関節機能改善剤が主力の生化学工業＜４５４８＞（東１）の株価が戻り高値圏に回帰して堅調に推移している。１８日（木）は１１円高の１３０７円と続伸し１３００円前後のモミ合いを上放れる気配となっている。今期（１４年３月期）好業績見通しを再評価して４月高値を試す可能性があるだろう。なお７月３０日に第１四半期（４月～６月）の業績発表を予定している。

　国内医薬品（関節機能改善剤アルツ、白内障手術補助剤オペガン、内視鏡用粘膜下注入材ムコアップ）、海外医薬品（米国向け関節機能改善剤スパルツ、単回投与の米国向け関節機能改善剤ジェル・ワン、中国向けアルツ）、医薬品原体（ヒアルロン酸、コンドロイチン硫酸）、およびＬＡＬ事業（エンドトキシン測定用試薬関連）を展開している。

　主力のアルツおよびジェル・ワンの需要は高齢者人口増加などで拡大基調であり、さらに開発中の新薬としては、腰椎椎間板ヘルニア治療剤ＳＩ－６６０３、アルツの適応症追加ＳＩ－６５７、関節機能改善剤ＳＩ－６１３、ドライアイ治療剤ＳＩ－６１４、関節リウマチ治療剤ＳＩ－６１５がある。

　今期連結業績見通しは、売上高が前期比１２．２％増の２９９億円、営業利益が同４５．５％増の４５億５０百万円、経常利益が同１６．２％増の５０億円、純利益が同２４．４％増の４０億５０百万円としている。

　営業費用や研究開発費の増加、受取ロイヤリティーの減少などがマイナス要因だが、アルツの販売数量が国内および中国向けに増加基調であり、米国でのジェル・ワンの販売数量も増加する見込みだ。さらにＬＡＬ事業の増収、円安進行メリット、減価償却方法変更（定率法から定額法へ）や税金費用減少なども寄与して大幅増益見込みである。想定為替レートは１米ドル＝９５円としている。

　株価の動きを見ると、６月の１２００円近辺での短期モミ合いから水準を切り上げ、７月以降は概ね戻り高値圏の１３００円近辺で堅調に推移している。今期好業績を再評価する動きだろう。

　７月１８日の終値１３０７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７１円２９銭で算出）は１８～１９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２５円で算出）は１．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０７９円３８銭で算出）は１．２倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線を回復し、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調に回帰している。４月の高値１４３６円を試す展開が期待されるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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