【アナリストの眼】不動産再生のイントランス株価、上値フシ突破も、２ケタ増益

＜業績＆株価分析＞

　　イントランス <3237> （東マ）は不動産再生事業を展開している。金融緩和の流れが追い風であり、株価はボックス展開から上放れの構えを見せている。

　　プリンシパルインベストメント事業（不良債権化した不動産物件などをバリューアップして短期間で売却）の大型案件引き渡しによって収益が変動しやすいが、プロジェクトの積み上げに加えて、ソリューション事業（建物管理受託や売買仲介など）の拡大で安定収益基盤の強化も進めている。

　　今期（１３年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比２．４倍の４１億円、営業利益が同３０．３％増の４．５億円、経常利益が同３６．５％増の４億円、純利益が同２０．６％増の４億円としている。第２四半期累計（４～９月期）は大型案件の売却ズレ込みで計画を下回り大幅減収営業減益となったが、オフィスビルをレストランウエディング施設にする芝公園プロジェクトなどが順調な模様であり、ソリューション事業での管理受託物件数の増加も寄与する模様だ。

　　また沖縄・那覇市、東京・虎ノ門、東京・神保町などのプロジェクトも順調に進行している模様であり、案件の積み上げで中期的に収益拡大が期待されるだろう。

　　株価の動きを見ると、概ね２万５０００円～３万円近辺でのボックス展開だったが、金融緩和の流れも追い風となり、足元では３万円台に乗せて徐々に水準を切り上げている。１２月２７日には３万３３００円まで上昇する場面があった。１月３１日の終値３万１９００円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２７７５円７９銭で算出）は１１～１２倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７３７２円７６銭で算出）は４．３倍近辺となる。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると２６週移動平均線を回復して強基調へ転換の動きを強め、ボックスレンジから上放れの構えも見せている。金融緩和の流れが追い風であり、２月７日予定の第３四半期累計（４～１２月期）業績発表が接近して動意付く可能性もあるだろう。昨年７月２６日の高値３万５４００円が視野に入りそうだ。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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